■株価理論のデータ検証(8)■
| 分割銘柄の権利処理価格 |
分割銘柄を信用買いしたまま、権利を取得すると、いわゆる子株は、権利入札で強制的に処分されます。 この戦略の結果は？
最近の16銘柄について、調べてみました。
①の欄は、権利処理価格です。 権利処理価格は、例えば、5倍分割の場合は、4株（子株）分の価格です。
④は、権利処理価格①を4株で割り5株をかけて、全体を計算したものです。 この計算を行えば、権利付最終日の終値③と比較できます。 両者（③/④）を比べれば、信用買いの権利取りが成功したかどうか、判断が容易になります。
もっとも、この値が100％以下となり子株で損しても、親株（1株）が著しく暴騰すれば、利益がでることもあります。
| 銘柄コード | 銘柄名 | 市場 | 権利処理価格① | 分割倍率② | 権利付最終日 | 権利付最終日 終値③ | ④＝①÷ （②-1）×② | ④/③ | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2305 | スタジオアリス | 東 | 1,915.00 | 2 | 2003年12月24日 | 4000 | 3,830.00 | 95.75% | |
| 2732 | クインランド | 大HC | 968,418.00 | 5 | 2003年12月24日 | 1,210,000 | 1,210,522.50 | 100.04% | |
| 4331 | テイクアンドギヴ・ニーズ | 大HC | 3,343,043.00 | 3 | 2003年12月24日 | 5,200,000 | 5,014,564.50 | 96.43% | |
| 4641 | アルプス技研 | 東 | 86.37 | 1.1 | 2003年12月24日 | 1041 | 950.07 | 91.27% | |
| 4724 | シチエ | 東 | 1,070.34 | 2 | 2003年12月24日 | 2320 | 2,140.68 | 92.27% | |
| 4753 | エッジ | 東M | 206,156.00 | 100 | 2003年12月24日 | 222,000 | 208,238.38 | 93.80% | |
| 4784 | まぐクリック | 大HC | 559,835.00 | 5 | 2003年12月24日 | 725,000 | 699,793.75 | 96.52% | |
| 6426 | サミー | 東 | 1,243.62 | 1.5 | 2003年12月24日 | 3870 | 3,730.86 | 96.40% | |
| 6914 | オプテックス | 東 | 1,373.89 | 1.5 | 2003年12月24日 | 3950 | 4,121.67 | 104.35% | |
| 9622 | スペース | 東 | 121.35 | 1.2 | 2003年12月24日 | 780 | 728.10 | 93.35% | |
| 9875 | マツモトキヨシ | 東 | 2,261.32 | 2 | 2003年12月24日 | 4870 | 4,522.64 | 92.87% | |
| 4312 | サイバネットシステム | 東 | 600,089.00 | 3 | 2003年11月21日 | 1,000,000 | 900,133.50 | 90.01% | |
| 4842 | 有線ブロードネットワークス | 大HC | 74,514.00 | 5 | 2003年11月21日 | 101,000 | 93,142.50 | 92.22% | |
| 7725 | インターアクション | 東 | 422,310.00 | 2 | 2003年11月21日 | 803,000 | 844,620.00 | 105.18% | |
| 8473 | ソフトバンク・インベストメント | 東 | 191,925.00 | 3 | 2003年11月21日 | 281,000 | 287,887.50 | 102.45% | |
| 8437 | ファイナンス・オール | 大HC | 695,623.00 | 4 | 2003年10月27日 | 739,000 | 927,497.33 | 125.51% | |
| 平均値 | 98.03% |
ファイナンスオールのように25.51％も儲かった例もあります。 しかし、16社の平均は、98.03％。
信用買い分割権利取は、あまりよい戦略ではありません。
◆◆ファイナンスオールを除く15社の平均だと96.13％まで、下がります。◆◆
◆◆
むしろ、松井証券やEテレードで、権利入札に参加する方が有望かもしれません。◆◆
| 日米相対株価 |
12月4日の｢日経新聞まちかど｣に日米相対株価が10月中旬に底を打ったという記事がありました。
日米相対株価とは、S＆P500をTOPIXで割った値のことで、外国人投資家が日本株買いを行うかどうかを判断する指標となるそうです。
| 日米相対株価＝S＆P500÷TOPIX |
そこで、私は、毎月の終り値をベースに日米相対株価を算出してみました。 結果は、次のとおりです。
| 日付 | S&P500 | TOPIX | 日米相対株価 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 終値① | 前月比 | 終値② | 前月比 | ①/② | 前月比 | |
| 1998年8月 | 957.28 | -163.39 | 1,106.49 | -155.55 | 86.52% | -2.28% |
| 1998年9月 | 1,017.01 | 59.73 | 1,043.57 | -62.92 | 97.45% | 10.94% |
| 1998年10月 | 1,098.67 | 81.66 | 1,035.60 | -7.97 | 106.09% | 8.64% |
| 1998年11月 | 1,163.63 | 64.96 | 1,143.50 | 107.90 | 101.76% | -4.33% |
| 1998年12月 | 1,229.23 | 65.60 | 1,086.99 | -56.51 | 113.09% | 11.33% |
| 1999年1月 | 1,279.64 | 50.41 | 1,125.26 | 38.27 | 113.72% | 0.63% |
| 1999年2月 | 1,238.33 | -41.31 | 1,120.03 | -5.23 | 110.56% | -3.16% |
| 1999年3月 | 1,286.37 | 48.04 | 1,267.22 | 147.19 | 101.51% | -9.05% |
| 1999年4月 | 1,335.18 | 48.81 | 1,337.12 | 69.90 | 99.85% | -1.66% |
| 1999年5月 | 1,301.84 | -33.34 | 1,297.19 | -39.93 | 100.36% | 0.50% |
| 1999年6月 | 1,372.71 | 70.87 | 1,416.20 | 119.01 | 96.93% | -3.43% |
| 1999年7月 | 1,328.72 | -43.99 | 1,478.93 | 62.73 | 89.84% | -7.09% |
| 1999年8月 | 1,320.41 | -8.31 | 1,457.02 | -21.91 | 90.62% | 0.78% |
| 1999年9月 | 1,282.71 | -37.70 | 1,506.83 | 49.81 | 85.13% | -5.50% |
| 1999年10月 | 1,362.93 | 80.22 | 1,563.89 | 57.06 | 87.15% | 2.02% |
| 1999年11月 | 1,388.91 | 25.98 | 1,641.53 | 77.64 | 84.61% | -2.54% |
| 1999年12月 | 1,469.25 | 80.34 | 1,722.20 | 80.67 | 85.31% | 0.70% |
| 2000年1月 | 1,394.46 | -74.79 | 1,707.96 | -14.24 | 81.64% | -3.67% |
| 2000年2月 | 1,366.42 | -28.04 | 1,718.94 | 10.98 | 79.49% | -2.15% |
| 2000年3月 | 1,498.58 | 132.16 | 1,705.94 | -13.00 | 87.84% | 8.35% |
| 2000年4月 | 1,452.43 | -46.15 | 1,648.87 | -57.07 | 88.09% | 0.24% |
| 2000年5月 | 1,420.60 | -31.83 | 1,522.84 | -126.03 | 93.29% | 5.20% |
| 2000年6月 | 1,454.60 | 34.00 | 1,591.60 | 68.76 | 91.39% | -1.89% |
| 2000年7月 | 1,430.83 | -23.77 | 1,453.15 | -138.45 | 98.46% | 7.07% |
| 2000年8月 | 1,517.68 | 86.85 | 1,511.44 | 58.29 | 100.41% | 1.95% |
| 2000年9月 | 1,436.51 | -81.17 | 1,470.78 | -40.66 | 97.67% | -2.74% |
| 2000年10月 | 1,429.40 | -7.11 | 1,379.96 | -90.82 | 103.58% | 5.91% |
| 2000年11月 | 1,314.95 | -114.45 | 1,362.66 | -17.30 | 96.50% | -7.08% |
| 2000年12月 | 1,320.28 | 5.33 | 1,283.67 | -78.99 | 102.85% | 6.35% |
| 2001年1月 | 1,366.01 | 45.73 | 1,300.23 | 16.56 | 105.06% | 2.21% |
| 2001年2月 | 1,239.94 | -126.07 | 1,241.48 | -58.75 | 99.88% | -5.18% |
| 2001年3月 | 1,160.33 | -79.61 | 1,277.27 | 35.79 | 90.84% | -9.03% |
| 2001年4月 | 1,249.46 | 89.13 | 1,366.46 | 89.19 | 91.44% | 0.59% |
| 2001年5月 | 1,255.82 | 6.36 | 1,310.81 | -55.65 | 95.80% | 4.37% |
| 2001年6月 | 1,224.38 | -31.44 | 1,300.98 | -9.83 | 94.11% | -1.69% |
| 2001年7月 | 1,211.23 | -13.15 | 1,190.31 | -110.67 | 101.76% | 7.65% |
| 2001年8月 | 1,133.58 | -77.65 | 1,103.67 | -86.64 | 102.71% | 0.95% |
| 2001年9月 | 1,040.94 | -92.64 | 1,023.42 | -80.25 | 101.71% | -1.00% |
| 2001年10月 | 1,059.78 | 18.84 | 1,059.37 | 35.95 | 100.04% | -1.67% |
| 2001年11月 | 1,139.45 | 79.67 | 1,050.22 | -9.15 | 108.50% | 8.46% |
| 2001年12月 | 1,148.08 | 8.63 | 1,032.14 | -18.08 | 111.23% | 2.74% |
| 2002年1月 | 1,130.20 | -17.88 | 971.77 | -60.37 | 116.30% | 5.07% |
| 2002年2月 | 1,106.73 | -23.47 | 1,013.80 | 42.03 | 109.17% | -7.14% |
| 2002年3月 | 1,147.39 | 40.66 | 1,060.19 | 46.39 | 108.22% | -0.94% |
| 2002年4月 | 1,076.92 | -70.47 | 1,082.06 | 21.87 | 99.52% | -8.70% |
| 2002年5月 | 1,067.14 | -9.78 | 1,120.08 | 38.02 | 95.27% | -4.25% |
| 2002年6月 | 989.82 | -77.32 | 1,024.89 | -95.19 | 96.58% | 1.30% |
| 2002年7月 | 911.62 | -78.20 | 965 | -59.89 | 94.47% | -2.11% |
| 2002年8月 | 916.07 | 4.45 | 941.64 | -23.36 | 97.28% | 2.82% |
| 2002年9月 | 815.28 | -100.79 | 921.05 | -20.59 | 88.52% | -8.77% |
| 2002年10月 | 885.76 | 70.48 | 862.24 | -58.81 | 102.73% | 14.21% |
| 2002年11月 | 936.31 | 50.55 | 892.71 | 30.47 | 104.88% | 2.16% |
| 2002年12月 | 879.82 | -56.49 | 843.29 | -49.42 | 104.33% | -0.55% |
| 2003年1月 | 855.7 | -24.12 | 821.18 | -22.11 | 104.20% | -0.13% |
| 2003年2月 | 841.15 | -14.55 | 818.73 | -2.45 | 102.74% | -1.47% |
| 2003年3月 | 848.18 | 7.03 | 788 | -30.73 | 107.64% | 4.90% |
| 2003年4月 | 916.92 | 68.74 | 796.56 | 8.56 | 115.11% | 7.47% |
| 2003年5月 | 963.59 | 46.67 | 837.7 | 41.14 | 115.03% | -0.08% |
| 2003年6月 | 974.5 | 10.91 | 903.44 | 65.74 | 107.87% | -7.16% |
| 2003年7月 | 990.31 | 15.81 | 939.4 | 35.96 | 105.42% | -2.45% |
| 2003年8月 | 1,008.01 | 17.70 | 1,002.01 | 62.61 | 100.60% | -4.82% |
| 2003年9月 | 995.97 | -12.04 | 1,018.80 | 16.79 | 97.76% | -2.84% |
| 2003年10月 | 1,050.71 | 54.74 | 1,043.36 | 24.56 | 100.70% | 2.95% |
| 2003年11月 | 1,058.20 | 7.49 | 999.75 | -43.61 | 105.85% | 5.14% |
| 2003年12月（5日） | 1,061.50 | 3.30 | 1,019.42 | 19.67 | 104.13% | -1.72% |
日米相対株価は、1998年8月～2003年12月の平均値は99.21%、標準偏差は8.56％です。TOPIXとS&Pの水準が偶然ほぼ等しい点は、重要です。
そこで、無責任な仮説を立てます。
| 日米相対株価は90％～110％が居心地がいいようで、115％に接近すると天井、85％に接近すると底値に見えます。 |
この値をつけると1～2ヵ月後に修正されています。
最近の例では、2003年4月に日米相対株価は、115.11%となります。 外国人投資家は、割高な米国株を売って、割安な日本株を買ったのかもしれません。
◆◆こうした外国人投資家の行動で、◆◆
◆◆春から10月までTOPIXは上昇した、と後講釈できます。◆◆
◆◆
12月5日の値は、104.13%。◆◆
◆◆水準は僅かながら日本株が割安ですが、先行はどうなるのでしょうか？◆◆
| 月初の株価は必ず値上がりする？ |
|
最近、｢月の最初の日は、月末に比べ必ず値上がりして、陽線になる｣ という話をよく聞きます。 |
この種の話題が大好きな私は、2002年1月以降の月初の株価を調査しました。 結果は、次の表のとおりです。
| 月末終値① | 月初の四本値 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日付 | 終値① | 日付 | 始値 | 高値 | 安値 | 終値② | 前日比②－① |
| 2001年12月28日 | 10,542.62 | 2002年1月4日 | 10631 | 10871.49 | 10617.08 | 10,871.49 | 328.87 |
| 2002年1月31日 | 9,997.80 | 2002年2月1日 | 10026.96 | 10032.25 | 9735.05 | 9,791.43 | -206.37 |
| 2002年2月28日 | 10,587.83 | 2002年3月1日 | 10641.36 | 10813.45 | 10540.31 | 10,812.00 | 224.17 |
| 2002年3月29日 | 11,024.94 | 2002年4月1日 | 11106.07 | 11148.5 | 11007.63 | 11,028.70 | 3.76 |
| 2002年4月30日 | 11,492.54 | 2002年5月1日 | 11540.09 | 11591.49 | 11528.29 | 11,552.79 | 60.25 |
| 2002年5月31日 | 11,763.70 | 2002年6月3日 | 11804.04 | 11905.16 | 11796.45 | 11,901.39 | 137.69 |
| 2002年6月28日 | 10,621.84 | 2002年7月1日 | 10655 | 10677.1 | 10541.22 | 10,595.44 | -26.4 |
| 2002年7月31日 | 9,877.94 | 2002年8月1日 | 9912.59 | 9912.59 | 9738.23 | 9,793.51 | -84.43 |
| 2002年8月30日 | 9,619.30 | 2002年9月2日 | 9564.9 | 9565.08 | 9487.89 | 9,521.63 | -97.67 |
| 2002年9月30日 | 9,383.29 | 2002年10月1日 | 9289.53 | 9289.53 | 9143.28 | 9,162.26 | -221.03 |
| 2002年10月31日 | 8,640.48 | 2002年11月1日 | 8651.67 | 8698.19 | 8571.43 | 8,685.72 | 45.24 |
| 2002年11月29日 | 9,215.56 | 2002年12月2日 | 9208.61 | 9251.82 | 9112.46 | 9,174.47 | -41.09 |
| 2002年12月30日 | 8,578.95 | 2003年1月6日 | 8669.89 | 8761.78 | 8669.89 | 8,713.33 | 134.38 |
| 2003年1月31日 | 8,339.94 | 2003年2月3日 | 8285.55 | 8511.87 | 8253.76 | 8,500.79 | 160.85 |
| 2003年2月28日 | 8,363.04 | 2003年3月3日 | 8397.15 | 8490.4 | 8357.42 | 8,490.40 | 127.36 |
| 2003年3月31日 | 7,972.71 | 2003年4月1日 | 7907.13 | 8019.47 | 7866.67 | 7,986.72 | 14.01 |
| 2003年4月30日 | 7,831.42 | 2003年5月1日 | 7804.03 | 7896.16 | 7745.69 | 7,863.29 | 31.87 |
| 2003年5月30日 | 8,424.51 | 2003年6月2日 | 8490.22 | 8602.22 | 8488.89 | 8,547.17 | 122.66 |
| 2003年6月30日 | 9,083.11 | 2003年7月1日 | 9097.61 | 9285.53 | 9078.74 | 9,278.49 | 195.38 |
| 2003年7月31日 | 9,563.21 | 2003年8月1日 | 9646.66 | 9652.19 | 9520.14 | 9,611.67 | 48.46 |
| 2003年8月29日 | 10,343.55 | 2003年9月1日 | 10399.53 | 10670.18 | 10381.98 | 10,670.18 | 326.63 |
| 2003年9月30日 | 10,219.05 | 2003年10月1日 | 10232.57 | 10361.24 | 10173.54 | 10,361.24 | 142.19 |
| 2003年10月31日 | 10,559.59 | 2003年11月4日 | 10693.66 | 10869.35 | 10693.66 | 10,847.97 | 288.38 |
2002年では、この傾向は、まったく現われません。
ところが、今年(2003年）になってから、月の初めの日に株価が上がるというのは、かなり顕著になります。
前月の終値と比較すると2003年1月以来、破竹の11連勝中です。
陽線かどうかについても8月1日が例外（陰線）なだけで、10勝１敗です。
理由については、よく分からないのですが、次の子龍さんの説が有力です。
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月初の陽線 投稿者：子龍 投稿日： 11/06 Thu 21:26:16 [ID:LDlIsSFOnSI] 単純に考えて昨年よりディーラー、ネット個人の影響力が増しているってことでしょう か。 ディーラーは売りで手足を縛られた分、必死になって稼ごうとあがいてる。 買い玉を月末で整理させられたディーラーは月初に買うしかないのでは？ コンプライアンスは昨年より厳しくなってる感じはします。証券会社の自己部門の 違反と処分が続いたから。 |
｢成績の悪いディーラーの買い玉が月末に整理され、その反動で月初は高い｣との趣旨の投稿もあったような気がします（昔の投稿なので消えてしまいました）。
◆◆今年の完全制覇となる１２月1日に注目したいと思います。◆◆
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明日は、仕事で休みます。◆◆
| 月初の株価は必ず値上がりする？(後編） |
個人が、月初に買っているかどうかは、例の松井証券の牛熊比率を分析すれば、簡単に分かるはずです。 牛熊比率とは、松井証券の買い代金を売買合計代金で割り算したものです。 松井証券を利用しているのは、個人投資家ですから、もし、個人が月初に買っているのなら、その値は50％を上回るはずです。
2002年８月から2003年11月までを調べたのが次の表です。
| 日付 | 月初日経平均 | 松井証券のデータ | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 終値（赤は陽線、青は陰線） | 前日比 | 売り代金(億円) | 買い代金(億円) | 牛熊比率(%) | シェア(%) | |
| 2002年8月1日 | 9,793.51 | -84.43 | 79.93 | 89.93 | 52.94 | 1.394 |
| 2002年9月2日 | 9,521.63 | -97.67 | 58.47 | 74.96 | 56.18 | 1.526 |
| 2002年10月1日 | 9,162.26 | -221.03 | 72.09 | 128.20 | 64.01 | 1.571 |
| 2002年11月1日 | 8,685.72 | 45.24 | 86.93 | 72.74 | 45.55 | 1.626 |
| 2002年12月2日 | 9,174.47 | -41.09 | 103.49 | 127.61 | 55.22 | 1.854 |
| 2003年1月6日 | 8,713.33 | 134.38 | 58.17 | 29.34 | 33.53 | 1.634 |
| 2003年2月3日 | 8,500.79 | 160.85 | 104.51 | 96.32 | 47.96 | 1.666 |
| 2003年3月3日 | 8,490.40 | 127.36 | データ欠落 | データ欠落 | 51.55 | データ欠落 |
| 2003年4月1日 | 7,986.72 | 14.01 | データ欠落 | データ欠落 | 53.91 | データ欠落 |
| 2003年5月1日 | 7,863.29 | 31.87 | 124.36 | 107.14 | 46.28 | 1.781 |
| 2003年6月2日 | 8,547.17 | 122.66 | 155.89 | 152.03 | 49.37 | 1.876 |
| 2003年7月1日 | 9,278.49 | 195.38 | 268.45 | 249.22 | 48.14 | 2.397 |
| 2003年8月1日 | 9,611.67 | 48.46 | 180.71 | 168.52 | 48.25 | 1.944 |
| 2003年9月1日 | 10,670.18 | 326.63 | 294.91 | 241.39 | 45.01 | 2.298 |
| 2003年10月1日 | 10,361.24 | 142.19 | 303.11 | 266.16 | 46.75 | 1.989 |
| 2003年11月4日 | 10,847.97 | 288.38 | 320.68 | 240.84 | 42.89 | 2.132 |
個人は、今年に入り、例外なく月初に売っています。
個人投資家の傾向は、日経平均が高いときに売りこし、安いときは買いこします。
個人は、月初の日経平均に対して逆張り行動をとっているように思えます。
しかも、日経平均の値上がり幅が大きい７月、９月、11月、売り方の松井証券のシェアは2％を突破します。
| 以上で、月初高の要因は、個人ではないことだけは、検証できました。 |
それでは、何処が買っているのか？
ディーラーか、公的年金か、それとも外人か？
2003年９月に上がった時は、先物買い主導の上げでした。2003年１１月は円安を受けてハイテク、自動車が買われたようです。
喫茶掲示板から、月初高に関係した投稿を掲載しておきます。これら意見の真偽は、私には検証できません。
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月初高について 投稿者：kay 投稿日： 11/15 Sat 08:47:33 制度が変わって証券ディーラーは月末の残高はＭＯＦへの報告書作成義務があり持ち越せないのが実情らしいです。 下手な報告をしてつつかれるより、売っちゃった方が楽ですね！！てことは月末、爆買いでまだまだいけそうですね。 |
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投稿者：現掲示板を嘆く 投稿日： 11/15 Sat 01:17:33 (前略） 月初め上昇についての、私の考えは次のようです。 月毎のポジションリセット効果は、ロングポジションが大勢なら上昇方向へ、ショートポジション大勢なら下落方向へ働きます。 今年は、ブル相場でロングポジションを取るディーラーが多く、リセット効果が上昇方向へ働いた。 それに加え今年は代行返上売りの影響があるのではないかと思います。 ２２５銘柄は代行返上で大量に売られているといわれていますが、今年、日経平均は月末に下がる傾向があるようにみえます。 高く売ろうと売り時を見計らっていたが、結局、その月の売却ノルマを月末の締め切りに追われて果たすサラリーマントレーダーが多かったのではないでしょうか。 月末下落現象も月初め上昇の一因ではないかと感じています。 以上、サラリーマン素人トレーダーの単なる推測です。 |
◆◆理由はともかく、この傾向が続くのなら、◆◆
◆◆月初の歪から儲ける方法がありそうです。◆◆
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