TOPIX採用時トレード(30）

■TOPIX採用時トレード30■

---目次---
決算月中旬の分売とＣ係数（福島工業）
6月昇格4銘柄の発表とタワー投資顧問
最終1.5日の暗転（関西アーバン）
5月昇格3銘柄の発表と楽園の危機
何故2日前に上がるの？（カカクコム）
トピックス買い日のデータ（3月昇格40銘柄）
立会い外分売の式と矛盾（サンワテクノス）
浮動株比率は、あてにならない（東北銀行）
反省と分析（東北銀行）

(2005/7/9)
決算月中旬の分売とＣ係数（福島工業）

決算月中旬の立会い外分売の立会い外分売について、考えてみます。福島工業は、2005年３月15日に２８万株（発行済株数の2.7%）の立会い外分売を行っています。

決算月の中旬に立会い外分売をする企業は、期末の株主数を増やす目的と考えられます。同社の２００４年９月の株主数は、８５４人に過ぎません。

果たして、2005年３月末に2200人の基準を突破できるだろうか？

かなり以前から、私はこの点について興味を持っていました。

最近の立会い外分売は人気があり、１単位しか当たりません。従って、福島工業の場合、分売直後には2800人も株主が増えたと考えられます。

彼らのうちの何割かは権利落ち前に売却します。買い手は数単位平均で取引する。すなわち、期末時点では、増加株主は、2800人から一定割合減少するはずです。

期末に増加する株主数＝C×28万株÷100
ただし、Cは1より小さい係数です。

2004年３月１２日～16日に立会い外分売をした６社について、実績からC係数の値を求めてみました。

。

決算月中旬の立会い買い分売とＣ係数
立会い外分売日		コード	銘柄名	立会外分売数量①	単元株数②	①/②=③	2004年3月株主数④	2003年9月株主数⑤	増加数 ④-⑤＝⑥	C値 ⑥/③＝⑦
2004年3月16日	東1	9067	丸運	500,000株	1000	500	2542	2170	372	74.4%
2004年3月16日	大2	6402	兼松エンジニアリング	120,000株	1000	120	516	454	62	51.7%
2004年3月15日	東1	6788	日本トリム	40,000株	50	800	2272	2710	-438	-54.8%
2004年3月12日	大2	7444	ハリマ共和物産	50,000株	100	500	665	375	290	58.0%
2004年3月12日	東2	5161	西川ゴム工業	300,000株	1000	300	1327	1019	308	102.7%
2004年3月12日	東M	9445	フォーバルテレコム	500株	1	500	692	403	289	57.8%

特殊事情の2社を除くと4社のC係数は0.52～0.74（平均0.6）になります。

0.52を採用すると
28万÷100×0.52+854＝2310

「2200人基準をクリアできる可能性が高い。というより、この分売は株主基準をクリアするために計画されたと考えられる。」と私は結論を下し、同社株を9月の主力株の一つとしました。流動性の見地からも、福島工業はよさそうです。

しかし、ある日、「福島工業の2005年3月末の株主数が1773人に過ぎないこと」が明らかになります。基準は満たさず、私の思惑は完全に裏目にでます。Ｃ係数はこの場合、わずか32.8％と異例の小ささです。

私は、意気消沈。少しずつ福島工業を売却していきました。持ち株完売。やっと売り抜けられた。

・・・と思ったら、7月7日に2回目の分売（15万株）の発表です。
昇格月の前々月に行う滑り込み立会い外分売です。

◆◆発表直後の8日は、1579（+129）の大幅高。◆◆
◆◆ 悔しいですね。考えさせられるケースでした。◆◆
◆◆ 幹事証券会社にとっても株主数が増加しないのは、意外だったのでしょうね。◆◆

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(2005/5/22)
6月昇格4銘柄の発表とタワー投資顧問

さて、６月4銘柄の発表がなされました。最新株価

TOPIX買い日は、6月29日とかなり先になります。さて、データです。4銘柄ともこの1ヶ月かなり値上りしました。

6月昇格4銘柄
コード	銘柄名	発行済株数	過去1ヶ月の値上り率	過去一ヶ月の出来高比率
4779	ソフトブレーン	152,280	26.59%	27.78%
6291	日本エアーテック	8,998,500	5.27%	9.63%
7613	シークス	12,600,000	11.12%	5.12%
9449	ＧＭＯ	61,601,988	8.42%	17.10%

(注1）過去1ヶ月の値上り率は、5月20日の終値と4月20日の終値を比較した。
(注2）過去1ヶ月の出来高比率は、4月21日～5月20日までの出来高を合計して、発行済株数で割って算出した。

一見、シークスのデータがよさそうです。しかし、タワー投資顧問の清原さんが、同社の株をかなり保有していることを意識する必要があるでしょう。

2005年１月13日提出の大量保有報告書（特例対象株券等）（0509N79)によれば、タワー投資顧問はシークス株を911,000株も保有しています。これは、発行済株数の7.23％に相当します。

その後の変化は、あったのでしょうか？
ご存知の方は教えて下さい。

◆◆彼が売らなければシークスは上がりますが、◆◆
◆◆彼が換金売りに転じたら、低価格に惚れて買い向かうのは危険です。◆◆

◆◆ 対策としては、順張りがよさそうです。◆◆

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(2005/5/9)
最終1.5日の暗転（関西アーバン）

関西アーバン銀行（大証）が東証1部に上場すると発表されたのは、3月31日です。

発表直前の1年（2004年4月～2005年3月）で調べると、流動性比率は1.74％と少なく、株価は200円以下が定位置でした。元来の流動性は、低い株だと思います。

しかし、発表直前の3ヶ月（2005年1月～3月）は人気化して流動性比率は3.52％まで上昇し、株価は260円を超える高値圏にありました。

発表直後の日は、先回り買いが集中し、651万株（1.42％）の出来高を伴い、株価は一時300円をこえます。
その後は、市場全体の地合の悪さもあり、低迷が続きます。

しかし、4月22日から、株価は上昇気流に乗り、6日連続高。

関西アーバンの株価推移（大証）
大証				発行済株数	459,348,000
日付	始値	高値	安値	終値①	出来高②	②/①
2005年3月31日	263	266	259	261	277,000	0.06%
2005年4月1日（発表直後）	288	308	284	290	6,511,000	1.42%
2005年4月4日	284	302	284	293	2,929,000	0.64%
2005年4月5日	292	305	290	298	2,181,000	0.47%
2005年4月6日	298	298	290	291	831,000	0.18%
2005年4月7日（東証1部上場日）	291	291	285	287	576,000	0.13%
2005年4月8日	286	288	281	284	469,000	0.10%
2005年4月11日	284	285	281	283	388,000	0.08%
2005年4月12日	282	285	282	284	364,000	0.08%
2005年4月13日	287	289	286	288	451,000	0.10%
2005年4月14日	287	288	284	288	421,000	0.09%
2005年4月15日	286	287	284	285	599,000	0.13%
2005年4月18日	282	282	271	274	999,000	0.22%
2005年4月19日	279	280	275	279	382,000	0.08%
2005年4月20日	280	284	280	283	248,000	0.05%
2005年4月21日	278	282	278	281	386,000	0.08%
2005年4月22日	291	294	288	294	398,000	0.09%
2005年4月25日	295	306	294	306	1,184,000	0.26%
2005年4月26日	310	315	305	314	2,043,000	0.44%
2005年4月27日	315	323	311	318	2,209,000	0.48%
2005年4月28日	319	327	318	326	1,977,000	0.43%
2005年5月2日	316	342	316	340	2,131,000	0.46%
2005年5月6日	345	356	328	329	3,304,000	0.72%
4/1～5/6累計					30,981,000	6.74%
2005年5月9日（TOPIX買い日）	329	329	306	311	7,559,000	1.65%

関西アーバンの株価推移（東証）
東証				発行済株数	459,348,000
日付	始値	高値	安値	終値①	出来高②	②/①
2005年4月7日（東証1部上場日）	294	295	280	288	227,000	0.05%
2005年4月8日	288	288	283	285	139,000	0.03%
2005年4月11日	286	286	281	283	40,000	0.01%
2005年4月12日	284	285	283	283	47,000	0.01%
2005年4月13日	287	287	286	287	40,000	0.01%
2005年4月14日	284	287	284	287	203,000	0.04%
2005年4月15日	288	288	284	286	105,000	0.02%
2005年4月18日	284	284	274	274	303,000	0.07%
2005年4月19日	277	277	277	277	11,000	0.00%
2005年4月20日	279	282	279	281	27,000	0.01%
2005年4月21日	283	283	278	283	45,000	0.01%
2005年4月22日	288	291	287	291	56,000	0.01%
2005年4月25日	293	303	293	303	116,000	0.03%
2005年4月26日	314	314	305	308	128,000	0.03%
2005年4月27日	312	323	312	319	112,000	0.02%
2005年4月28日	320	325	319	323	88,000	0.02%
2005年5月2日	324	342	324	338	177,000	0.04%
2005年5月6日	342	355	328	331	254,000	0.06%
4/7～5/6累計					2,118,000	0.46%
2005年5月9日（TOPIX買い日）	327	328	308	317	1,176,000	0.26%

ピークは、TOPIX買い日前日の午前中でした。
午後から、暗転。大きく崩れます。

4/1～5/6までの出来高の累計は、東証と大証を合計すると33,099,000株で、発行済株数で割ると7.21％です。この数字は、それほど大きくはありません。

さて、今日（TOPIX買い日）のチャートです。

トピックス買い日のチャート
大証
東証

◆◆朝から、ジンベイザメのやる気のなさが目立ちます。◆◆
◆◆ TOPIX買い比率は、東証0.26％、大証1.65％、合計しても1.91％です。◆◆
◆◆ 予想より少ないですね。◆◆

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(2005/4/20)
5月昇格3銘柄の発表と楽園の危機

さて、今日は5月昇格銘柄の発表日でした。 3銘柄とも拙著の法則5に該当する銘柄ですから、意外性はありません。

データは、次のとおり。

5月昇格３銘柄
コード	銘柄名	発行済株数	過去1ヶ月の値上り率	過去一ヶ月の出来高比率
3321	ミタチ産業	7,350,000	-6.41%	10.98%
7630	壱番屋	15,954,000	0.24%	3.25%
8888	クリード	166,554	-3.61%	24.57%

(注1）過去1ヶ月の値上り率は、4月20日の終値と3月18日の終値を比較した。
(注2）過去1ヶ月の出来高比率は、3月22日～4月20日までの出来高を合計して、発行済株数で割って算出した。クリードは、主要市場のヘラクレスの値。

株式市場全体の暴落の影響で、この1ヶ月間ほとんど上昇していません。

さて、今回のTOPIX買い日は4月28日です。発表日からTOPIX買い日までの周知期間は約10日で、これまでと変りません。しかし、恵まれた環境も今回限り・・・

コバンザメ達の楽園＝昇格投資に、いよいよ東証の本格的なメスが入ります。

例えば、６月昇格銘柄の発表日は、５月20日ですが、TOPIX買い日は６月29日になります。
すなわち、これまで約10日だった周知期間が、約40日に引き延ばされます。

マザーズからの市場変更、ASDAQ、大証など他市場経由の新規上場、直接上場についても周知期間が引き延ばされます。資料

TOPIX買い日の新旧対照表
	改定後の取扱い			従来の取扱い
	実施日	TOPIX追加日	TOPIX買い日	TOPIX追加日	TOPIX買い日
東証2部から市場1部への指定	6月1日以降の指定名銘柄から	「指定日の月末」から追加	指定日の月末の前日	「指定日」から追加	指定日の前日
マザーズから市場1部への上場市場変更	6月1日以降の変更名銘柄から	「変更日の翌月末」から追加	変更日の翌月末の前日	「変更日」から追加	変更日の前日
JASDAQ、大証など他市場経由の新規上場	6月1日新規上場から	「新規上場日の翌月末」から追加	新規上場日の翌月末の前日	新規上場日の翌月の応当日の翌営業日」から追加	新規上場日の翌月の応当日
直接上場（株式移転等を除く）	6月1日新規上場から	「新規上場日の翌月末」から追加	新規上場日の翌月末の前日	新規上場日の翌月の応当日の翌営業日」から追加	新規上場日の翌月の応当日

◆◆先回り買いも分散され、株価上昇のインパクトがなくなりそうです。◆◆
◆◆ コバンザメ投資も、本当に難しくなってきました。◆◆

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(2005/3/9)
何故2日前に上がるの？（カカクコム）

3月2日、カカクコムは大量の出来高を伴い、8％も上昇します。 3日の市場修了後、東証は、カカクコムがマザーズから東証1部へ市場変更することを発表します。

マザーズからの市場変更は、発表からTOPIX買い日までの期間が短く、なんとか予測したいですね。

同社の2004年３月の売り上げは1256百万円（最小新記録？）、経常利益は474百万円しかありません。
事前に市場変更を予測した人はあまりいないと考えられます。

さて、3月2日の値動を考えると、インサイダー取引が行われた可能性を疑ってしまいます。

それとも、この日に買われる要因があったのでしょうか？

カカクコムの株価推移
				発行済株数①	46,384
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2005年3月1日	878,000	888,000	871,000	887,000	486	1.05%
2005年3月2日（インサイダー疑惑？）	890,000	967,000	886,000	958,000	2,928	6.31%
2005年3月3日	948,000	959,000	913,000	956,000	948	2.04%
2005年3月4日（発表直後）	976,000	1,060,000	960,000	1,000,000	6,500	14.01%
2005年3月7日	1,030,000	1,040,000	985,000	1,020,000	2,263	4.88%
2005年3月8日	1,000,000	1,020,000	990,000	1,010,000	979	2.11%
2005年3月9日（TOPIX買い日）	1,030,000	1,060,000	1,000,000	1,000,000	3,384	7.30%

発表直後の日は、出来高が14.01％に達します。1単位の金額が100万円もかかるし、買いにくい雰囲気でした。今日は、TOPIX買い日でしたが、大引は不発です。

◆◆余談ですが・・・◆◆
◆◆この会社の株を40％保有しているのは、デジタルガレージという会社で、◆◆
◆◆昨日紹介したJ係数を計算すると50.05％になります。◆◆

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(2005/2/28)
トピックス買い日のデータ（3月昇格40銘柄）

今日は、3月銘柄のTOPIX買い日でした。 40銘柄平均で、昨日より2.61％上昇しましたから、まずまずの結果です。あみやき亭(8.16%)、生化学工業（7.5％）の上昇がめだちます。

トピック買い比率の40銘柄平均は、2.47％と少なめでした。ちなみに2月6銘柄の平均は2.68％です。

ジンベイザメが買い残した可能性がありそうなのは、東和薬品（1.60％）、日本電産コパル電子（1.65％）、ヤマザワ（1.87％）などです。次の表は、トピックス買い比率が低い順に並べました。

3月40銘柄のTOPIX買い日のデータ
コード	名称	発行済株数②	終値	前日比	値上り率	TOPIX買い日出来高①	TOPIX買い比率 ①/②	貸株	融資	融資-貸株③	③/②
4553	東和薬品	15,972,000	2,710	90	3.44%	256,300	1.60%	56.1	32	-24.1	-0.15%
6883	日本電産コパル電子	16,613,000	3,610	170	4.94%	274,300	1.65%	0	133.5	133.5	0.80%
9993	ヤマザワ	9,134,021	2,045	89	4.55%	170,400	1.87%	0	12.8	12.8	0.14%
9324	安田倉庫	30,360,000	804	15	1.90%	577,100	1.90%	0	73.9	73.9	0.24%
2753	あみやき亭	62,988	424,000	32,000	8.16%	1,218	1.93%	0	0.133	0.133	0.21%
1762	高松建設	19,440,000	4,590	10	0.22%	385,400	1.98%	0	46.8	46.8	0.24%
6825	パトライト	10,109,480	2,520	125	5.22%	206,700	2.04%	0	63.7	63.7	0.63%
7220	武蔵精密工業	31,200,000	2,950	50	1.72%	648,500	2.08%	0	40.5	40.5	0.13%
2674	ハードオフコーポレーション	6,977,000	2,870	-50	-1.71%	146,100	2.09%	0	9	9	0.13%
3433	トーカロ	7,900,000	4,600	30	0.66%	166,500	2.11%	0	60.5	60.5	0.77%
8137	サンワテクノス	9,240,000	1,299	34	2.69%	196,000	2.12%	0	30.8	30.8	0.33%
8895	アーネストワン	31,909,200	2,855	60	2.15%	705,100	2.21%	0	201.1	201.1	0.63%
9714	ＳＲＡ	7,620,000	2,745	110	4.17%	170,500	2.24%	0	98.7	98.7	1.30%
5013	ユシロ化学工業	15,200,065	2,300	125	5.75%	340,600	2.24%	0	32.6	32.6	0.21%
3713	ネットマークス	170,980	407,000	12,000	3.04%	3,855	2.25%	0	1.578	1.578	0.92%
9956	バロー	17,631,291	2,660	135	5.35%	398,600	2.26%	206.2	59.4	-146.8	-0.83%
3434	アルファ	10,200,000	4,840	60	1.26%	230,900	2.26%	0	0	0	0.00%
5185	フコク	17,609,130	940	17	1.84%	405,300	2.30%	36	39.3	3.3	0.02%
9760	進学会	20,031,000	883	-13	-1.45%	463,300	2.31%	52.9	58	5.1	0.03%
8159	立花エレテック	16,752,757	1,336	38	2.93%	388,800	2.32%	58	64.8	6.8	0.04%
2715	高千穂電気	18,360,000	1,343	39	2.99%	439,800	2.40%	31.6	129.3	97.7	0.53%
2737	トーメンデバイス	6,802,000	2,350	20	0.86%	163,200	2.40%	0	0	0	0.00%
6715	ナカヨ通信機	23,974,816	697	20	2.95%	579,000	2.42%	68	211	143	0.60%
7595	アルゴグラフィックス	10,413,600	3,390	60	1.80%	269,900	2.59%	0	15.2	15.2	0.15%
4231	タイガースポリマー	20,111,598	676	17	2.58%	525,000	2.61%	0	69	69	0.34%
8432	住信リース	21,584,300	2,170	90	4.33%	564,500	2.62%	26.2	135.9	109.7	0.51%
7414	小野建	19,458,725	1,864	59	3.27%	511,300	2.63%	0	250.1	250.1	1.29%
4548	生化学工業	39,056,062	1,720	120	7.50%	1,033,600	2.65%	0	113.3	113.3	0.29%
9932	杉本商事	10,298,537	1,700	46	2.78%	272,700	2.65%	0	0	0	0.00%
8860	フジ住宅	16,149,956	1,340	51	3.96%	428,200	2.65%	33.8	309.7	275.9	1.71%
3738	テレパーク	163,880	389,000	-6,000	-1.52%	4,388	2.68%	0	0	0	0.00%
2676	高千穂交易	9,118,800	1,100	20	1.85%	259,600	2.85%	42.9	32.7	-10.2	-0.11%
7277	東京部品工業	28,773,339	600	10	1.69%	834,000	2.90%	0	1326	1326	4.61%
8349	東北銀行	75,400,000	286	13	4.76%	2,199,000	2.92%	863	117	-746	-0.99%
4973	日本高純度化学	30,800	680,000	-7,000	-1.02%	926	3.01%	0	0.282	0.282	0.92%
7942	ＪＳＰ	30,329,473	1,339	13	0.98%	941,500	3.10%	45.1	183.5	138.4	0.46%
7245	大同メタル工業	34,629,010	730	30	4.29%	1,075,000	3.10%	393	205	-188	-0.54%
3313	ブックオフコーポレーション	18,032,000	2,375	90	3.94%	567,300	3.15%	0	0	0	0.00%
5726	住友チタニウム	8,860,000	9,500	160	1.71%	339,500	3.83%	0	191.9	191.9	2.17%
2599	ジャパンフーズ	5,100,000	1,759	-37	-2.06%	196,100	3.85%	0	113.7	113.7	2.23%
				平均	2.61%		2.47%

◆◆日証金の貸株と融資のデータも、調べてみました。◆◆
◆◆ただし、フジ住宅は、大証金のデータです。◆◆

◆◆ （融資-貸株）÷発行済株数③/②計算し、マイナスの値が大きいのは、◆◆
◆◆東北銀行（-0.99%）、バロー（-0.83%）といったところです。◆◆

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(2005/2/26)
立会い外分売の式と矛盾（サンワテクノス）

よく考えてみると、３月昇格銘柄の中で、サンワテクノスが昇格したのは、予想法のルールに関わる問題だと思います。

同社の2004年９月末の株主数は、1581人です。また、同社は、２００４年１２月20日に申込み上限200株（売買単位は100株）で、100,000株の立会い外分売（分売価格788円）を実施しています。参考

株式の分布確定日（９月30日）から、4か月以内に立会い外分売を行った場合、株主数の増加が次式で認められています。

立会外分売の場合の増加株主数

立会外分売株式数　÷　一人あたり上限株式数　　＝　　口　数

この計算式は、公募・売出し又は数量制限付分売予定書という様式に載っています。

1581人+100000株÷200＝2081人・・・基準を満たさず

「サンワテクノスは落選する」と私は、判断しました。
ところが、意外にも昇格です。

◆◆人気があるので、100株ずつ分売される見込みと◆◆
◆◆分売予定書に記載して、計算してもいいのでしょうか？◆◆

◆◆ ご存知の方は、教えてください。◆◆

（関連投稿）
[2331] サンワテクノス昇格の件投稿者：魔界倶楽部投稿日：2005/02/28(Mon) 02:39 [返信]

ご無沙汰してます。もうすでに解決済みかとは思いますが、一応コメントします。

会社は最初に「公募・売出し又は数量制限付分売予定書」を提出しますが、実施後に「公募・売出し又は数量制限付分売実施通知書」を提出します。

この用紙にも分売時の上限株数を記入する欄がありますが、実は株主数の項に以下のような備考があります。

「株主数状況について、実質的な増減が把握できる場合には、それを証する書面(立会外分売を行った場合)。ただし、それが把握できない場合には、立会外分売執行数量を買付申込上限株数で除した口数で、一律に株主数の増減を算出してください。」

要するに実質的な株主数増減が、一般の公募や売り出しのように分売においても把握できれば、その旨を記入すればそれでいいことになるようです。

このような昇格例は以前にもあったように記憶してますが、銘柄は失念してしまいました。では、失礼します。

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(2005/2/21)
浮動株比率は、あてにならない（東北銀行）

東北銀行が、東証1部に申請を出していたとは、まったく気がつきませんでした。
しかし、よく考えると見落としていた一つの動機が思い浮かびました。

今年4月からペイオフが実施されます。

東証1部の看板は、預金者を安心さすために、東北銀行にとって必要だったのではないでしょうか。

さて、本題です。
まず、carolさんの投稿から、紹介させていただきます。

東北銀行は、どの証券会社も予測していなかったので、「一番の注目」であるのでしょうが、四季報によると浮動株が47％と書いてます。

こんなに浮動株があったら少々買いが入っても重いのではないかと思います。2/19の本文には「流動性は少なく」と書いてありますが、浮動株と流動性は関係ないのでしょうか？

四季報に記載の浮動株はあまり信用できない数字なのでしょうか？

今日の東北銀行は全市場で値上り率第一位、294（+80）の比例配分でした。

配分された量も、652,000株とかなり多く、これは発行済株数7540万株の0.86％に相当します。
買い注文は3,826,000株も残りました。

また、日証金の今日の速報です。64,000株の貸株に注目です。需給の面白さは、まだ維持されています。

日証金のデータ(単位千株）
02/21<速報>	貸株	融資
新規	64	149
返済	0	18
残	64	251

東北銀行の過去1年間（２００４年2月～２００５年１月）の平均月間出来高は、362,250株で、発行済株数の0.48％に相当します。この数字は、同社の流動性が、極めて低いことを意味します。

つまり、この事実は、四季報の浮動株比率は、あてにならない場合があるということを示しています。

何故、こうした違いが生じたのか？

東北銀行は、1997年３月東証二部に上場しました。このとき500万株を公募して、発行済株数は、5700万株に増加します。つまり、公募の割合は、8.77％に過ぎません。

同社は、資本増強のため2000年3月31日、19,938,000株の第三者割当増資を実施します。価格は216円で、個人を含めた取引先1073先に割り当てられました。

彼等の多くは浮動株株主に分類されますが、同銀行と融資を通じて強い繋がりを持ち、長期保有していると推定できます。
そうはいっても、これだけ株価が上がると売りたい誘惑に駆られるかもしれません。

この株は、貸借銘柄なので、ストップ高の場合、売り買い両方の注文を入れ、最後に売りを取り消せば、安全に購入することが出来ました。

◆◆私は、比例配分で手に入れました。◆◆
◆◆ 岩手県の地元株主の皆さん。売らないでくださいね。◆◆

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(2005/2/22)
反省と分析（東北銀行）

さて、期待した東北銀行は、寄付きからよいところがなく、終値は270（-24）でした。この日の出来高3,336,000株は、発行済株数7540万株の4.42％に達します。

売物が、次々と湧いてくる感じです。
私は、出来高が多過ぎるので、前日に得た株を損切りしました。

東北銀行の先行きは、かなり厳しいと思います。
間違った見通しを述べたことお詫び申しあげます。

私の見通しの根拠は、いくつかの成功体験のデータに基づきます。
例えば、2003年2月。ジャパン建材とユニダックスという予想外の昇格銘柄に注目が集りました。参考

直前1年間の平均月間出来高比率は、ジャパン建材0.44％に対して、ユニダックス0.95％。
どちらもよい数字です。発表直後の日は、どちらもストップ高で、出来高はほとんどありません。

2日目(2003年２月24日）以降、両社は、明暗を分けます。

ジャパン建材の売物が枯れ、620円から945円まで上昇したのに対し、ユニダックスは、大量の出来高で押し潰され、低迷します。

両社の違いは、いったい何か？

当時私は、平均月間出来高比率が、ジャパン建材は、ユニダックスの半分以下であることが決定的な要因を考えていました。

東北銀行の平均月間出来高比率は、0.48％とジャパン建材に近いので、同じような動きを期待したわけです。ところが、東北銀行の場合、ユニダックスよりも、多くの売りが湧き出てきます。

平均月間出来高比率は、重要な指標であるのは間違いありませんが、別の要因がもあるはずです。

そこで、浮動株比率を調べて見ました。

ジャパン建材8.1％、ユニダックス34.9％、東北銀行47.2％。

株価が大幅上昇した2日目の3社の違いをうまく説明しています。

浮動株株主とは、１単位以上５０単位未満の株主のことです。
浮動株株主でも安定株主となることがあります。しかし、彼等は株価が上がり新高値を記録すれば、大株主より株を売る確率は高いでしょう。

株価が上昇すれば供給は増えます。したがって供給曲線は通常、右上りに図示されます。

浮動株株主が多い東北銀行の供給曲線は、低株価では傾斜が緩やかですが、高株価では急傾斜になるのではないでしょうか？

曲線の開きぐわいは、浮動株比率が影響する気がします。

◆◆ちなみに、100倍分割権利落ちの供給曲線は、傾斜ゼロ（X軸）となります。◆◆
◆◆ ３社のデータを、載せておきます。◆◆
◆◆ carolさんの投稿は、実は真理をついていたわけです。◆◆

**ジャパン建材**のデータ(浮動株比率8.10%（03/3）、発行済株数①22,886,044)
昇格前1年
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2002年2月	360	420	350	410	56,000	0.24%
2002年3月	385	450	385	440	39,000	0.17%
2002年4月	410	482	410	411	37,600	0.16%
2002年5月	420	494	411	460	34,000	0.15%
2002年6月	493	550	478	490	72,700	0.32%
2002年6月	分割: 1株 -> 1.1株
2002年7月	480	540	461	487	170,800	0.75%
2002年8月	460	475	411	439	97,500	0.43%
2002年9月	450	479	411	431	42,800	0.19%
2002年10月	435	465	403	445	322,100	1.41%
2002年11月	435	458	390	398	74,400	0.33%
2002年12月	410	440	365	400	189,300	0.83%
2003年1月	416	545	408	452	67,400	0.29%
					平均月間出来高比率	0.44%
発表からTOPIX買い日まで
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2003年2月20日	521	521	520	520	3,200	0.01%
2003年2月21日（発表直後）	620	620	620	620	17,100	0.07%
2003年2月24日	720	720	695	720	234,100	1.02%
2003年2月25日	720	780	706	778	182,500	0.80%
2003年2月26日	773	780	769	777	99,600	0.44%
2003年2月27日	780	860	779	845	229,100	1.00%
2003年2月28日(TOPIX買い日）	885	945	872	945	754,200	3.30%

**ユニダックス**のデータ(浮動株比率34.90%（03/3）、発行済株数①14,747,622)
昇格前1年
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2002年2月	440	460	410	458	124,000	0.84%
2002年3月	460	525	460	490	216,000	1.46%
2002年4月	489	540	465	525	242,500	1.64%
2002年5月	525	530	470	480	146,000	0.99%
2002年6月	480	509	425	439	87,500	0.59%
2002年7月	441	461	417	441	229,000	1.55%
2002年8月	442	457	400	410	167,000	1.13%
2002年9月	425	450	380	445	84,500	0.57%
2002年10月	440	450	380	385	77,000	0.52%
2002年11月	385	400	338	390	87,500	0.59%
2002年12月	396	432	350	410	166,500	1.13%
2003年1月	410	411	381	386	59,000	0.40%
					平均月間出来高比率	0.95%
発表からTOPIX買い日まで
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2003年2月20日	426	445	426	445	12,000	0.08%
2003年2月21日（発表直後）	(ストップ高できず）				0	0.00%
2003年2月24日	522	535	490	511	304,000	2.06%
2003年2月25日	504	523	492	519	143,000	0.97%
2003年2月26日	519	523	503	512	75,000	0.51%
2003年2月27日	510	526	510	517	135,500	0.92%
2003年2月28日(TOPIX買い日）	526	534	500	528	562,500	3.81%

**東北銀行**のデータ(浮動株比率47.2%（04/9）、発行済株数①75,400,000)
昇格前1年
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2004年2月	205	209	204	207	187,000	0.25%
2004年3月	207	216	204	210	423,000	0.56%
2004年4月	210	265	206	225	647,000	0.86%
2004年5月	225	235	210	217	275,000	0.36%
2004年6月	212	219	210	217	237,000	0.31%
2004年7月	218	245	212	214	273,000	0.36%
2004年8月	215	216	208	216	223,000	0.30%
2004年9月	215	215	208	215	287,000	0.38%
2004年10月	211	215	204	213	378,000	0.50%
2004年11月	213	215	210	214	286,000	0.38%
2004年12月	214	214	203	211	643,000	0.85%
2005年1月	213	214	206	213	488,000	0.65%
					平均月間出来高比率	0.48%
発表からTOPIX買い日まで
日付	始値	高値	安値	終値	出来高②	②/①
2005年2月18日	215	215	213	214	34,000	0.05%
2005年2月21日（発表直後）	294	294	294	294	652,000	0.86%
2005年2月22日	285	286	263	270	3,336,000	4.42%
2005年2月23日	260	277	259	271	1,100,000	1.46%
2005年2月24日	266	268	263	265	483,000	0.64%
2005年2月25日	266	278	266	273	784,000	1.04%
2005年2月28日(TOPIX買い日）	271	286	267	286	2,199,000	2.92%

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冷静に考えると、Buy your sideさんの次の意見が現実的です。

(関連投稿1）
Re:[2022] ニッポン放送投稿者：Buy your side 投稿日：2005/02/22(Tue) 13:26
（前略）

追記：比例配分ですが、数万株ならいざしらず、５０万、１００万といった売りがあって比例されたものは、翌日売気配で始まるものも結構ある、と感じています。私の経験上ですが、比例でとれて儲かったためしは殆どありません。

(関連投稿2）
[2042] 雑観投稿者：J_Coffee 投稿日：2005/02/22(Tue) 23:40

Buy your side さんへ
確かに大量の比例配分は取らない方がいいかもしれませんね。
翌日も、大量の出来高で始まり、前日に買った人が売りに回るし、厳しいですね。
初日のストップ幅が半分だったら、かなり違っていたでしょう。
比例配分は、減少するし・・・
「ストップ幅の決め方は、定率にすべき」と思ったことあります。

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