■株価理論のデータ検証(3)■
| 配当権利落ちと株価の動き |
電力株などの利回り株や、株主優待制度で人気の高い銘柄は、権利落ち日の前後で特徴的な値動きや出来高の推移がみられるような気がします。 今日は、北海道電力の過去12回分の権利落ちを調査して、この特徴を示したいと思います。
まず、権利落ち日ですが、月末の最終営業日から数えて、4日目が該当します。
例えば、2001年9月の場合、9/28、9/27、9/26、9/25となり、9月25日が権利落ち日です。
さて、北海道電力の1995年9月〜2001年3月までの、権利落ち日とその前後3日間についての株価データの平均値を、次に示します。 北海道電力の配当は25円/半期で、2001年3月のみ35円でした。
| 始値 | 高値 | 安値 | 終値 | 出来高 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 3日前 | 1,955 | 1,970 | 1,942 | 1,953 | 162,242 |
| 2日前 | 1,932 | 1,949 | 1,920 | 1,932 | 171,167 |
| 1日前 | 1,936 | 1,953 | 1,923 | 1,946 | 166,192 |
| 権利落ち日 | 1,903 | 1,924 | 1,891 | 1,909 | 88,208 |
| 1日後 | 1,904 | 1,920 | 1,888 | 1,897 | 84,250 |
| 2日後 | 1,892 | 1,901 | 1,869 | 1,875 | 93,492 |
| 3日後 | 1,880 | 1,907 | 1,866 | 1,890 | 127,158 |
| 1ヵ月後 | 1,866 | 1,879 | 1,857 | 1,869 | 143,508 |
権利落ちの前は、権利を取る動きから出来高が増加します。そして、権利落ち後は、一転閑散な取引が続きます。 権利落ち日について、日付に確信が持てずに売買を手控える人も多いような気がします。
不可解なのは、前日の終値と権利落ち日の初値の差が、理論値の25円と比べて大きすぎることです。43円も下落しています。
1995年9月に1.02の分割があったとしても、説明がつきません。思い切って空売り、翌日買い戻せばなどと、つまらぬことを考えてしまいます。
|
配当取りの目当ての買い出動なら、前日は避けた方がよいと思います。 お勧めは、権利落ちの2日前、寄り付きより5〜10円安く指せば、最も安く買えそうです。 |
◆◆昔は、多くの人が名義書き替えに出すため、株の供給が減り、◆◆
◆◆4月、10月は値上がりしやすいと、聞きましたが、◆◆
◆◆保管振替制度が誕生してから変ったようです。◆◆
◆◆ところで、最近、電力株が上がり続けていますね。◆◆
| SQと東京エレクトロン |
東京エレクトロンは、株価8000円をこえる日経平均225に採用されている値がさ株です。しかも、ソニーなどとは異なり、出来高が比較的少ない小型株。
つまり、少ない資金で日経平均を操作するには、やりやすい株なのです。
| SQは、第二金曜日の日経平均銘柄の寄り付きの値段で算定されます。 |
したがって、先物やオプションの投資家にとって、
東京エレクトロンのSQ当日の寄り付きは、最大の関心事です。
この株のSQ当日の出来高は、100〜300万株と異常に膨らみます。
私は、この内のかなりの部分が、寄り付きの取引で占めている気がします。
SQ当日の東京エレクトロンの初値は、前日の終値よりも大きく変動する例が多くなっています。
これらの注文は、日経平均を都合よく変動させたいために、無理に出された部分もあると思います。
|
したがって、目的終了後は、その日のうちに損害をあまり出さずに、反対売買したいはずです。 これが、以前ご紹介したSQ当日の株価変動を少なくしようとする強力バネの正体でしょう。 |
反対売買のチャンスがなかった場合は、どうなるか？
SQの翌日まで、ポジションは持ち越され、最後は投げられ（あるいは、踏まされ）ます。
あるいは、反対売買が終了すれば、本来の相場の流れが、突然現われるかもしれません。
これが、SQ翌日に日経平均が一方向に動き易い要因になっていると推定します。
これらの定性的な説明では、解明できない部分もありますが、参考までに、
東京エレクトロンの2000年5月以降のSQ近辺の値動きを以下に示します。
| 日付 | 始値 | 高値 | 安値 | 終値 | 出来高 | 前日比 | 寄り付き-前日終値 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2000年5月12日 | 前日 | 15850 | 16000 | 15000 | 15170 | 1268000 | -1680 | |
| SQ当日 | 15970 | 16170 | 15050 | 15350 | 1814000 | 180 | 800 | |
| 翌日 | 15150 | 15150 | 14630 | 15050 | 474000 | -300 | -200 | |
| 2000年6月9日 | 前日 | 15850 | 15850 | 14900 | 14900 | 207000 | -350 | |
| SQ当日 | 14500 | 14700 | 14150 | 14250 | 1767000 | -650 | -400 | |
| 翌日 | 14400 | 14590 | 14200 | 14500 | 419000 | 250 | 150 | |
| 2000年7月14日 | 前日 | 14320 | 14890 | 14100 | 14780 | 651000 | 480 | |
| SQ当日 | 14730 | 15080 | 14700 | 14940 | 601000 | 160 | -50 | |
| 翌日 | 14740 | 15170 | 14740 | 15060 | 219000 | 120 | -200 | |
| 2000年8月11日 | 前日 | 12830 | 12850 | 12370 | 12370 | 588500 | -460 | |
| SQ当日 | 12170 | 12400 | 12040 | 12150 | 1016400 | -220 | -200 | |
| 翌日 | 12020 | 12330 | 12020 | 12330 | 562800 | 180 | -130 | |
| 2000年9月8日 | 前日 | 13250 | 13630 | 13200 | 13350 | 959500 | -300 | |
| SQ当日 | 13350 | 13650 | 13020 | 13270 | 2275100 | -80 | 0 | |
| 翌日 | 13100 | 13180 | 12550 | 12610 | 1018300 | -660 | -170 | |
| 2000年10月13日 | 前日 | 9520 | 10120 | 9520 | 9980 | 1418500 | 560 | |
| SQ当日 | 9780 | 10100 | 9670 | 9970 | 1211700 | -10 | -200 | |
| 翌日 | 10270 | 10340 | 9970 | 9970 | 1244900 | 0 | 300 | |
| 2000年11月10日 | 前日 | 9060 | 9180 | 8900 | 8950 | 597300 | -310 | |
| SQ当日 | 8850 | 9100 | 8710 | 9040 | 1010000 | 90 | -100 | |
| 翌日 | 8740 | 8760 | 8410 | 8500 | 926000 | -540 | -300 | |
| 2000年12月8日 | 前日 | 7880 | 8050 | 7870 | 7940 | 557300 | 70 | |
| SQ当日 | 7740 | 7860 | 7620 | 7620 | 2585000 | -320 | -200 | |
| 翌日 | 7720 | 7930 | 7700 | 7900 | 829700 | 280 | 100 | |
| 2001年1月12日 | 前日 | 6740 | 6860 | 6690 | 6730 | 839800 | -10 | |
| SQ当日 | 6810 | 7150 | 6810 | 7050 | 1441200 | 320 | 80 | |
| 翌日 | 7330 | 7580 | 7300 | 7520 | 1025300 | 470 | 280 | |
| 2001年2月9日 | 前日 | 7920 | 7990 | 7730 | 7900 | 956200 | 170 | |
| SQ当日 | 8200 | 8390 | 8150 | 8300 | 1437000 | 400 | 300 | |
| 翌日 | 8320 | 8370 | 8130 | 8190 | 769900 | -110 | 20 | |
| 2001年3月9日 | 前日 | 7900 | 7970 | 7600 | 7880 | 686500 | -20 | |
| SQ当日 | 7680 | 7770 | 7430 | 7580 | 2242300 | -300 | -200 | |
| 翌日 | 7300 | 7400 | 7130 | 7130 | 830400 | -450 | -280 | |
| 2001年4月13日 | 前日 | 8240 | 8510 | 8140 | 8480 | 2597900 | 440 | |
| SQ当日 | 8780 | 8890 | 8400 | 8450 | 2023100 | -30 | 300 | |
| 翌日 | 8350 | 8650 | 8200 | 8240 | 336500 | -210 | -100 | |
| 2001年5月11日 | 前日 | 9060 | 9190 | 8900 | 8900 | 583000 | -260 | |
| SQ当日 | 9100 | 9420 | 9070 | 9070 | 1029600 | 170 | 200 | |
| 翌日 | 9000 | 9010 | 8850 | 8910 | 523700 | -160 | -70 | |
| 2001年6月8日 | 前日 | 7900 | 8070 | 7700 | 8050 | 717200 | -30 | |
| SQ当日 | 8250 | 8470 | 8230 | 8380 | 3109000 | 330 | 200 | |
◆◆なお、東京エレクトロンは、たまたま個人的な関心があったので取り上げただけです。◆◆
◆◆アドバンテスト、TDKなど多くの銘柄でほぼ同じ値動きとなります。◆◆
◆◆私もSQ関係の情報は、詳しくありません。◆◆
◆◆誤解している点や、その他のよい情報がありましたら、掲示板で教えてください。◆◆
◆◆さて、明日はどうなるか？授業料は、払いたくないし。◆◆
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騰落レシオを検証する （前編） |
騰落レシオとは、値上がり銘柄数を値下がり銘柄数で割ったものを、百分率で表したものです。 毎日の変動が大きすぎるので、25日間の銘柄数を合計して計算するのが一般的なようです。
この指標(騰落レシオ25)は、120％を超えたら天井圏、70％台になったら大底圏と言われます。
しかし、本当でしょうか？
疑り深い私は、早速調べてみました。
データは、MONEXメールに書かれている東証一部の値上がり銘柄数及び値下がり銘柄数を、使用しました。
さて、最近のTOPIXの大底というと2001年3月14日の1161.97を思い出します。
この日の騰落レシオ（25）が、70％台なら教科書どおりです。
しかし、調べてみるとなんと91.32％になってしまいます。
この例では、騰落レシオ（25）は、あまり役に立っていません。
そこで、期間を12日に短縮して、騰落レシオ（12）を計算してみました。3月14日は、73.61％となり、サインが点灯しました。このぐらいの日数のほうが、実用的な可能性があります。
でも、もっと注目すべき指標があります。
それは、3月12日〜13日の当日の騰落レシオです。
3月12日の騰落レシオ(1)は、21.98％です。そして、13日はさらに恐るべき日でした。この日の値上がり銘柄数はわずか181、値下がり銘柄数は1208にも達します。当日の騰落レシオ(1)は、なんと14.98％まで低下します。
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そうです。3月13日はセーリングクライマックスなのです。 そして、後から考えると、その翌日の14日が大底だったのです。 |
これは、偶然でしょうか？
| 日付 | TOPIX | 値上がり銘柄数 | 値下がり銘柄数 | 騰落レシオ | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 当日 | 25日平均 | 12日平均 | 当日 | 25日平均 | 12日平均 | 当日 | 25日平均 | 12日平均 | ||
| 2001年3月1日 | 1227.27 | ４９６ | 618.9 | 648.8 | ８２７ | 648.9 | 637.8 | 59.98% | 95.37% | 101.74% |
| 2001年3月2日 | 1199.84 | ２１６ | 603.9 | 601.8 | １１５５ | 668.1 | 693.1 | 18.70% | 90.39% | 86.83% |
| 2001年3月5日 | 1193.74 | ４７３ | 604.4 | 573.8 | ８１３ | 669.4 | 720.1 | 58.18% | 90.29% | 79.68% |
| 2001年3月6日 | 1221.95 | １０８３ | 618.8 | 624.9 | ２５６ | 657.6 | 675.6 | 423.05% | 94.09% | 92.50% |
| 2001年3月7日 | 1236.14 | ７０６ | 618.7 | 638.8 | ５８１ | 658.3 | 665.8 | 121.51% | 93.99% | 95.93% |
| 2001年3月8日 | 1236.2 | ７０７ | 619.1 | 627.9 | ５８２ | 659.4 | 679.3 | 121.48% | 93.89% | 92.43% |
| 2001年3月9日 | 1237.76 | ８２８ | 627.6 | 656.5 | ４８８ | 653.2 | 655.6 | 169.67% | 96.09% | 100.14% |
| 2001年3月12日 | 1205.98 | ２４７ | 615.8 | 650.5 | １１２４ | 670.3 | 668.1 | 21.98% | 91.87% | 97.37% |
| 2001年3月13日 | 1170.58 | １８１ | 610.8 | 575.2 | １２０８ | 679.9 | 746.8 | 14.98% | 89.83% | 77.01% |
| 2001年3月14日 | 1161.97 | ６１９ | 617.7 | 560.3 | ６８５ | 676.4 | 761.1 | 90.36% | 91.32% | 73.61% |
| 2001年3月15日 | 1183.79 | ７６６ | 622.4 | 561.1 | ５７１ | 676.8 | 765.1 | 134.15% | 91.95% | 73.34% |
| 2001年3月16日 | 1197.47 | ７１４ | 637.0 | 586.3 | ６１８ | 666.1 | 742.3 | 115.53% | 95.62% | 78.99% |
◆◆さて、TOPIXの最近の天井と言えば、5月7日の1440.97です。◆◆
◆◆
今度は、天井と騰落レシオを調べましょう。◆◆
◆◆
続きは、明日発表します。お楽しみに。◆◆
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騰落レシオを検証する （後編） |
TOPIXは、5月7日に1440.97の天井をつけました。
このときの騰落レシオ（25）は119.36％で、教科書の120％にわずかに足りませんでした。問題は、騰落レシオ（25）が4月19日に早くも127.36％のピークをつけてしまうことです。 このときのTOPIXは1337.92で、まだ上昇の最中です。
騰落レシオ（12）を計算すると、5月1日に157.13％のピークをつけています。5月7日は、145.44％です。騰落レシオ（12）を用いて150％以上は天井圏とすれば、この場合はうまくいきます。
5月1日の騰落レシオ（1）を計算すると、なんと913.04％となります。|
5月1日が熱狂的な買いのエネルギーが炸裂した日であることが分かります。 そして、この日のわずか2日後が天井でした。 |
以上を、次の表にまとめました。
| 日付 | TOPIX | 値上がり銘柄数 | 値下がり銘柄数 | 騰落レシオ | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 当日 | 25日平均 | 12日平均 | 当日 | 25日平均 | 12日平均 | 当日 | 25日平均 | 12日平均 | ||
| 2001年4月17日 | 1285.53 | ６３５ | 708.9 | 708.8 | ６６３ | 629.7 | 610.3 | 95.78% | 112.58% | 116.14% |
| 2001年4月18日 | 1320.41 | １０４１ | 743.3 | 750.1 | ２８３ | 592.7 | 567.4 | 367.84% | 125.41% | 132.19% |
| 2001年4月19日 | 1337.92 | ７４８ | 748.4 | 721.6 | ５５９ | 587.6 | 592.0 | 133.81% | 127.36% | 121.89% |
| 2001年4月20日 | 1330.06 | ５４０ | 739.4 | 708.3 | ７５６ | 595.0 | 602.8 | 71.43% | 124.26% | 117.50% |
| 2001年4月23日 | 1331.31 | ６７７ | 737.9 | 687.0 | ６４１ | 596.0 | 621.4 | 105.62% | 123.82% | 110.55% |
| 2001年4月24日 | 1328 | ８５４ | 740.6 | 705.0 | ４６６ | 593.7 | 602.1 | 183.26% | 124.75% | 117.09% |
| 2001年4月25日 | 1341.4 | ８５３ | 719.9 | 744.5 | ５０９ | 611.4 | 568.3 | 167.58% | 117.75% | 131.02% |
| 2001年4月26日 | 1359.29 | １０１３ | 739.9 | 785.6 | ３５８ | 592.0 | 533.3 | 282.96% | 124.99% | 147.32% |
| 2001年4月27日 | 1366.46 | ６３８ | 727.4 | 766.1 | ６９６ | 604.5 | 553.1 | 91.67% | 120.33% | 138.51% |
| 2001年5月1日 | 1411.69 | １２６０ | 723.0 | 810.3 | １３８ | 607.4 | 515.7 | 913.04% | 119.03% | 157.13% |
| 2001年5月2日 | 1424.24 | ６０５ | 726.5 | 800.8 | ７３０ | 603.4 | 528.7 | 82.88% | 120.40% | 151.47% |
| 2001年5月7日 | 1440.97 | ６３３ | 723.8 | 791.4 | ７３１ | 606.4 | 544.2 | 86.59% | 119.36% | 145.44% |
| 2001年5月8日 | 1410.76 | ３３５ | 723.8 | 766.4 | １０３７ | 606.6 | 575.3 | 32.30% | 119.31% | 133.21% |
| 2001年5月9日 | 1392.33 | ３３３ | 721.4 | 707.4 | １０２１ | 610.0 | 636.8 | 32.62% | 118.28% | 111.08% |
天底を予測するには、騰落レシオ（25）より、騰落レシオ（12）と騰落レシオ（1）の組み合わせの方が可能性があることがお分かりいただけたと思います。
最後に、騙しについて触れたいと思います。
手に入った、一年のデータを分析するだけで、底のシグナルは、5〜6回出ています。この内、テクニカルな戻しがあったものもありますが、本当の底といえるのは、3月14日だけです。（下のグラフ参照）
◆◆天底では、騰落レシオにサインが高確率で現われます。◆◆
◆◆
しかし、騰落レシオは騙しが多く、確率が高い予測は難しいと思います。◆◆
◆◆
もう少し、データが欲しいところですが、なかなか手に入りません。◆◆
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株は季節変動するか （前編） |
さて、株価には、季節変動があるのでしょうか。
何月が値上がりする確率が高く、何月が値下がりするのでしょうか？
例によって、Yahooの時系列データ（1991年1月1日〜2001年5月31日）から、日経平均225の日付と月足の四本値をExcelにコピーします。A欄に日付、E欄に終値が2〜126行目に入りました。 F2に、その月の値上（下）がり幅を計算するために=E2-E3をいれます。そして、G２に=MONTH(A2)を入れます。MONTH関数は、日付を入れれば、自動的に月を教えてくれます。
F2とG２を選択して、125行目までオートフィルします。1月がいくつあるかを数えるのにCOUNTIF文を、1月の値動きの集計にSUMIF文を使います。
そして、他の月も集計します。
さて、日経平均は、1991年1月末の23293.14円から2001年5月末の13,262.14円まで、この10年4ヶ月、10031円も値下がりしてしまいました。
あまり儲からない、はずですね。
それを、各月に分配するとどうなるか？
これだけの下降トレンドでも、圧倒的に儲かる月が判明します。
このアイデアは、ざしきわらしさんから、メールで教えてもらいました。
この場をお借りして、お礼を申し上げます。
夏になるとビールが売れるし、アサヒビールでも、ついでに調べてみようかな。
◆◆季節変動している株をご存知の人がおられましたら、◆◆
◆◆23日中に掲示板で教えてください。◆◆
◆◆
題材として、検証してみます。◆◆
◆◆
明日の発表をお見逃しなく。◆◆
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株は季節変動するか （後編） |
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さて、最近の約10年間で日経平均が最も値上がりした月は、1月の3480.03円でした。 2位の4月の1804.03円を大きく引き離して、ダントツです。 |
新年を迎えた気分の高揚が、投資家に影響を及ぼすのか？
去年のボーナスがまだ残っているのか？
理由は、よく分かりませんが、かなり明確な傾向です。
ちなみに、1月〜4月まで、日経平均は5003.77円、値上がりします。
単月で最もよくないのは、梅雨の始まる6月の-3339.19円。ボーナスが出て、サマーラリーの始まる7月に+629.88円に回復します。
|
8月〜12月は、ずっとマイナスで、累計は-10400.21円にも達します。 空売りの季節でしょうか？ |
まぁ、年によってバラツキも多いでから、あまり過信されないほうがよいとも思いますが・・・
| 日経平均 | 参天製薬 | ロート製薬 | |
|---|---|---|---|
| 1月 | 3480.03 | 671 | 34 |
| 2月 | -395.98 | -154 | 681 |
| 3月 | 115.69 | 686 | -310 |
| 4月 | 1804.03 | -227 | 69 |
| 5月 | -1894.25 | 555 | 524 |
| 6月 | -3339.19 | 474 | 29 |
| 7月 | 629.88 | 157 | 76 |
| 8月 | -1559.3 | -8 | -100 |
| 9月 | -1870.05 | 313 | 227 |
| 10月 | -2792.44 | -400 | -87 |
| 11月 | -1964.24 | -649 | -276 |
| 12月 | -2245.18 | -254 | -287 |
| 合計 | -10031 | 1164 | 580 |
- 1991年2月〜2001年5月まで。
- なお、ロート製薬の1998年9月26日〜12月10日までのデータは、
何故かYahooから抜けていて調べられません。
さて、個別銘柄ですが、花粉症に注目しました。花粉症は2月中旬に始まり、4月の初旬に終る、患者数1000万人を超える国民病です。 私も、そのうちの一人です。毎年、耳鼻科で治療しますが、目のかゆみは市販の目薬を購入して凌ぎます。
2月の初旬、目薬会社の宣伝は、活発になります。2〜3月は掻き入れ時だし、参天製薬やロート製薬の名をコマーシャルで繰り返し聞く、個人投資家も多いはずです。
参天製薬は、6回、1→1.1の株式分割をしており、この補正をする必要があります。1991年1月末の1960円（補正後1106円）から、2001年5月末の2270円まで、株価の変動は、+1164円です。
各月の内訳をみると、花粉症の最盛期の3月が+686円で値上がりトップとなっています。
ロ−ト製薬の方は、10年4ヶ月の累計で、580円の値上がりです。内訳は、2月に681円と最大の値上がりを示して、3月は何故か反対に310円も値下がりしています。
詳しく調べると、1995年には2月に出来高が急増して、乱高下がありました。1997年にも、2〜3月に出来高が急増しますが、このときは株価は上がりませんでした。
両社に仕手相場が仕掛けられることあるとしたら、タイミングは、1月か2月初の気がします。
◆◆花粉症のテーマは、HBさんから教えていただきました。◆◆
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この場を借りて、お礼を申し上げます。◆◆
◆◆追補編作りました。◆◆
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