■J_Coffeeの徒然草（37巻）■
| ハゲタカの売り逃げ（前編） |
新生銀行の八城社長は、中間決算の発表に際し、2004年1～3月に同銀行を再上場させる方針を明らかにします。
時価総額は、1兆円を上回る金額になるし、コバンザメ投資家としては、喜ばないといけないかもしれません。
しかし、新生銀行とその株主に対して、私は強い憤りを感じざるを得ません。
2000年3月、リップルウッドは、破綻後一時国有化された長銀の株を10億円で買い取ります。
こうして、誕生したのが新生銀行です。
預金保険機構は、一時損失分として４兆円を超す公的資金を投入していました。
ここまでなら、リップルウッドの買値は、ほぼ妥当だったと思います。
しかし、預金保険機構との契約には、瑕疵担保特約という、とんでもない条件がついていました。
この特約が、いかにハゲタカに不当利益をもたらし、いかに多くの企業を倒産に追い込んだか。 いかに、多くの失業者を日本にもたらしたか。
・・・あの事件は、2001年・・・
ファーストクレジットは、不動産担保融資を行う、店頭上場の長銀系列の会社です。 経営は苦しいながら、過去３年間で400億円の借金返済を行っていました。
ファーストクレジットは、来年度から始まる新弁済計画を37行の金融機関に提示します。 新たに担保の差し入れもあり、31行から了承されます。
新生銀行は、１２６０億円の債権を持つ、メインバンクです。 常識的には、メインバンクはこうした場合、他行よりも多くの譲歩をしなくてはなりません。
ところが、新生銀行は、この計画を承認しませんでした。 それどころか、メインバンクとして、前代未聞の行動をとったのです。
2001年12月27日、ファーストクレジットについて、会社更生法の申請がなされます。
◆◆ニュースを聞いた、取引先企業は呆然とします◆◆
◆◆
申請者は、なんとメインバンクの新生銀行だったのです。◆◆
| ハゲタカの売り逃げ（後編） |
悪名高い瑕疵担保特約は、次の内容でした。
| 新生銀行の債権が３年以内に簿価より２割以上目減りした場合、預金保険機構に買い取らせることができる |
つまり、ファーストクレジットに資金供与して再建のチャンスを与えるより、期限内に破綻に追い込み預金保険機構に穴埋めさせた方が、儲かるのです。
｢ファーストクレジットは、実質的には債務超過だ｣と新生銀行は主張したのです。
これ対して、ファーストクレジット側は、「債務超過には陥っていない。新生銀行は瑕疵担保条項の行使にこだわった」と真っ向から反論します。
どちらが勝つか？
事件が起こる前のファーストクレジットの株価は92円。申請の3営業日後、株価は、17円まで暴落します。
しかし、この水準で2ヶ月間踏みとどまります。
| 日付 | 始値 | 高値 | 安値 | 終値 | 出来高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2001年12月26日 | 87 | 94 | 87 | 93 | 144,000 |
| 2001年12月27日（更正法申し立て） | 93 | 94 | 90 | 92 | 63,000 |
| 2001年12月28日（ストップ安できず） | ストップ安 | 0 | |||
| 2002年1月4日（ストップ安比例配分） | 42 | 42 | 42 | 42 | 16,000 |
| 2002年1月7日 | 17 | 21 | 14 | 18 | 11,719,000 |
| 2002年1月8日 | 17 | 23 | 16 | 20 | 5,407,000 |
| （略） | |||||
| 2002年3月5日 | 23 | 25 | 23 | 24 | 419,000 |
| 2002年3月6日 | 26 | 31 | 26 | 27 | 1,982,000 |
| 2002年3月7日（開始決定） | 27 | 28 | 26 | 27 | 900,000 |
| 2002年3月8日 | 1 | 2 | 1 | 1 | 9,965,000 |
３月7日、東京地裁は、新生銀行の主張を認め、会社更生法の開始決定を行います。負債総額2605億円。 翌日株価は1円まで、暴落。ハゲタカは、勝利を収めます。
新生銀行は、預金保険機構から1000億円の資金を得ます。1260億円の灰色債権は、手品のように1000億円のキャッシュに変わります。
貸し剥がし、債権放棄要請拒否、債権者としての会社更生法の申請、まさに手段を選ばず・・・
こうして、新生銀行は、瑕疵担保特約を最大限に活用して、ファーストクレジット、マイカル、ライフ、宝幸水産など３２１社を追い詰め、１兆１７０２億円（額面ベース）ものの資金を預金保険機構から引き出したのです。
日経新聞によれば、2月19日を目処に、新生銀行は、いよいよ東証に再上場するそうです。
発行済み株数は、13億5800万株。
4年前に、リップルウッドは、たった10億円で購入しました。（その後1200億円の第三者割り当て増資を実施）
売出価格は、1000円と予測されています。上場時価総額は、ハゲタカの儲けです。
◆このハゲタカは、1兆2380億円も荒稼ぎしました。◆
◆
この内の大部分は、預金保険機構、つまり国民の血税から得たものなのです。◆
◆◆足利銀行では同じ失敗を繰返して欲しくないですね◆◆
| ニッケル高騰は、まだ続く？ |
まず、この美しいチャートをご覧下さい。 深い押し目もなく、理想的な値上がりです。
残念ながらこのチャートは株ではなく、LMEのニッケル相場（cash)の値動きです。
１月5日の終値は、新高値。１トン当たり17075ドルとなり、２年前（約6000ドル）の2.8倍です。 しかも、この先も強含みとの説が有力です。
いったい何故か？
ニッケルの約6割は、ステンレスに使われます。 躍進目覚しい中国が、ステンレスを買い漁っているために需要は旺盛です。
これだけ価格が上がれば、供給が増えるはずです。 しかし、2004年については、大型の鉱山開発が間に合いません。
需給ギャップが、高騰を引き起こしているのです。
もっとも、15ヶ月先物LME（１月5日）は、14470～14570ドルに値下がりしています。参考
何故、値下がりするのか？
この値下がりは、この時期にボイジズ・ベイ鉱山（インコ社、年産5.5万トン）などが新規稼動して、供給体制が整うとの読みなのでしょう。
◆子株が出回るまで暴騰する、エッジなどの分割銘柄に似ています。◆
◆◆
関連としては、住友金属鉱山（金、ニッケル鉱山）が面白そう。◆◆
◆◆明日は、休みます。◆◆
| 一年の計は、大発会になし |
遅ればせながら、明けまして、おめでとうございます。
さて、今日は大発会。日経平均は、+148.53の10825.17でした。
大発会が高いとその年の株価は高い。
あるいは、最初の3営業日が連続して値上がりした年は、株価が高くなる。
という説を、昔、聞いたことがあります。
疑り深い私は、過去11年分を早速調査してみました。
| 日付 | 大発会 | 二日後 | 三日後 | 一年間の変動 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2004年 | 終値 | 10,825.17 | |||
| 前日比 | 148.53 | ？ | |||
| 2003年 | 終値 | 8,713.33 | 8,656.50 | 8,517.80 | |
| 前日比 | 134.38 | -56.83 | -138.70 | 2,097.69 | |
| 2002年 | 終値 | 10,871.49 | 10,942.36 | 10,695.60 | |
| 前日比 | 328.87 | 70.87 | -246.76 | -1,963.67 | |
| 2001年 | 終値 | 13,691.49 | 13,867.61 | 13,610.51 | |
| 前日比 | -94.20 | 176.12 | -257.10 | -3,243.07 | |
| 2000年 | 終値 | 19,002.86 | 18,542.55 | 18,168.27 | |
| 前日比 | 68.52 | -460.31 | -374.28 | -5,148.65 | |
| 1999年 | 終値 | 13,415.89 | 13,232.74 | 13,468.46 | |
| 前日比 | -426.28 | -183.15 | 235.72 | 5,092.17 | |
| 1998年 | 終値 | 14,956.84 | 14,896.40 | 15,028.17 | |
| 前日比 | -301.90 | -60.44 | 131.77 | -1,416.57 | |
| 1997年 | 終値 | 19,446.00 | 18,896.19 | 18,680.38 | |
| 前日比 | 84.65 | -549.81 | -215.81 | -4,102.61 | |
| 1996年 | 終値 | 20,618.00 | 20,669.03 | 20,563.58 | |
| 前日比 | 749.85 | 51.03 | -105.45 | -506.80 | |
| 1995年 | 終値 | 19,684.04 | 19,616.11 | 19,519.46 | |
| 前日比 | -39.02 | -67.93 | -96.65 | 145.09 | |
| 1994年 | 終値 | 17,369.74 | 17,783.48 | 17,881.99 | |
| 前日比 | -47.50 | 413.74 | 98.51 | 2,305.82 | |
| 1993年 | 終値 | 16,994.08 | 16,842.58 | 16,782.88 | |
| 前日比 | 69.13 | -151.50 | -59.70 | 492.29 | |
| 総平均 | 前日比の平均 | 47.86 | -74.38 | -93.50 | -568.03 |
| 前日比標準偏差 | 296.26 | 257.81 | 176.68 | 2,897.31 |
|
大発会は値上がりしやすい。(58.3%)
大発会と一年間の値動きは、正の相関がない。(相関係数-0.282） 最初の3営業日が連続して、値上がりする確率は低い。 |
◆年末に予想したとおり、明日は値下がりする確率（63.6％）が高いと思います。◆
◆◆
仮に続伸しても、明後日は72.7％の確率で反落するでしょう。◆◆
◆◆
最初に紹介したルールは、株価右上がりの時代（バブル崩壊前）には、◆◆
◆有効だったのかもしれませんね◆
| 大株主・竹田和平さんの持ち株（後編） |
前編の持ち株調査（73社）は、最新期末、つまり3月決算の企業なら、2003年９月末のものです。
天才相場師・竹田さんの株取引の動向を知りたい、と考えた私は、最新期末の半年前（3月決算の企業なら2003年3月末）の持ち株も調べてみたところ、53社であることが分かりました。
両者の差を徹底的に比較して、まとめたのが次の表です。
半年で、ランク外に落ちた銘柄は、わずか3社。6月の一部昇格銘柄の東建コーポが入っているのは、注目です。
反対に新規にランク入りしたのは23社もあります。 どうも、竹田さんは、春から秋にかけ、株式投資を増加させたと考えられます。流石ですね。
| 最新期より 半年前 | 最新期 | 各色の説明 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| ランク外 | 23社 | ランク内 | 73社 | 株購入ランク入り | 23社 |
| ランク内 | 53社 | ランク内 | 増加量が確定 | 14社 | |
| ランク内 | ランク内 | 変化なし | 32社 | ||
| ランク内 | ランク内 | 減少量が確定 | 4社 | ||
| ランク内 | ランク外 | 3社 | 株売却ランク外へ | 3社 | |
具体的な、各銘柄の移動も掲載しましょう。
| 最新期より 半年前 | 最新期末 | 半年間の 増減株数 | 12/19日 株価 | 半年間の 増減金額 | 最新期末の順位 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| コード | 銘柄 | 株数 ① | 割合 ％ | 株数 ② | 割合 ％ | ③＝（②-①) | ④ | ⑤＝（③×④） | |
| 1883 | 前田道路 | 1,300,000 | 1.2 | 1,300,000 | 544 | 707,200,000 | 10 | ||
| 6430 | ダイコク電機 | 200,000 | 1.3 | 200,000 | 1,246 | 249,200,000 | 9 | ||
| 2750 | 石光商事 | 200,000 | 2.5 | 200,000 | 609 | 121,800,000 | 10 | ||
| 4918 | アイビー化粧品 | 180,000 | 1.4 | 180,000 | 600 | 108,000,000 | 10 | ||
| 8737 | 洸陽フューチャーズ | 240,000 | 1.8 | 240,000 | 422 | 101,280,000 | 7 | ||
| 4712 | アドアーズ | 350,000 | 0.5 | 350,000 | 230 | 80,500,000 | 9 | ||
| 9639 | 三協フロンテア | 156,000 | 1.3 | 156,000 | 426 | 66,456,000 | 7 | ||
| 3515 | フジコー | 80,000 | 1.6 | 80,000 | 806 | 64,480,000 | 10 | ||
| 4720 | 城南進学研究社 | 130,000 | 1.4 | 130,000 | 490 | 63,700,000 | 8 | ||
| 2324 | ピ-プルスタッフ | 100 | 1.6 | 100 | 575,000 | 57,500,000 | 8 | ||
| 3948 | 光ビジネスフォーム | 130,000 | 2.2 | 130,000 | 421 | 54,730,000 | 10 | ||
| 2335 | キューブシステム | 15,000 | 2.5 | 15,000 | 3,580 | 53,700,000 | 9 | ||
| 9687 | 国際システム | 164,000 | 2.1 | 164,000 | 300 | 49,200,000 | 7 | ||
| 2332 | クエスト | 50,000 | 1.5 | 50,000 | 910 | 45,500,000 | 10 | ||
| 4235 | 第一化成 | 150,000 | 2.2 | 150,000 | 240 | 36,000,000 | 10 | ||
| 7855 | カーディナル | 80,000 | 3.7 | 80,000 | 410 | 32,800,000 | 4 | ||
| 8191 | 光製作所 | 70,000 | 0.3 | 70,000 | 460 | 32,200,000 | 9 | ||
| 4333 | 東邦システムサイエンス | 60,000 | 2.3 | 60,000 | 511 | 30,660,000 | 9 | ||
| 1841 | サンユー建設 | 50,000 | 1.2 | 50,000 | 533 | 26,650,000 | 7 | ||
| 4318 | クイック | 70,000 | 1.4 | 70,000 | 310 | 21,700,000 | 9 | ||
| 4345 | シーティーエス | 100 | 1.8 | 100 | 213,000 | 21,300,000 | 10 | ||
| 5970 | 菊地プレス工業 | 165,000 | 2.2 | 200,000 | 2.7 | 35,000 | 495 | 17,325,000 | 7 |
| 1730 | 麻生フオームク | 50,000 | 1.4 | 50,000 | 297 | 14,850,000 | 8 | ||
| 7467 | 荻原電気 | 180,000 | 2.8 | 200,000 | 3.2 | 20,000 | 598 | 11,960,000 | 6 |
| 4336 | クリエアナブキ | 50 | 1.0 | 50 | 219,000 | 10,950,000 | 10 | ||
| 9923 | ダイトーエムイー | 80,000 | 2.2 | 100,000 | 2.8 | 20,000 | 340 | 6,800,000 | 9 |
| 6889 | オーデリック | 201,000 | 2.6 | 210,000 | 2.7 | 9,000 | 710 | 6,390,000 | 9 |
| 7539 | アベルコ | 174,000 | 1.9 | 182,000 | 2.0 | 8,000 | 770 | 6,160,000 | 10 |
| 8747 | 豊商事 | 100,000 | 2.2 | 110,000 | 2.4 | 10,000 | 610 | 6,100,000 | 7 |
| 4782 | オリコンサルタンツ | 144,000 | 2.8 | 158,000 | 3.1 | 14,000 | 350 | 4,900,000 | 4 |
| 1906 | 細田工務店 | 284,000 | 2.3 | 300,000 | 2.4 | 16,000 | 293 | 4,688,000 | 8 |
| 7877 | 永大化工 | 294,000 | 4.0 | 300,000 | 4.1 | 6,000 | 350 | 2,100,000 | 7 |
| 6654 | 不二電機工業 | 131,000 | 1.3 | 134,000 | 2.0 | 3,000 | 665 | 1,995,000 | 8 |
| 7464 | セフテック | 92,000 | 1.8 | 100,000 | 2.0 | 8,000 | 206 | 1,648,000 | 4 |
| 9748 | NJK | 350,000 | 2.2 | 354,000 | 2.3 | 4,000 | 323 | 1,292,000 | 10 |
| 9963 | 江守商事 | 70,000 | 1.6 | 71,000 | 1.6 | 1,000 | 880 | 880,000 | 9 |
| 7468 | アスムク | 110,000 | 2.1 | 111,000 | 2.1 | 1,000 | 565 | 565,000 | 4 |
| 2693 | YKT | 90,000 | 1.8 | 90,000 | 1.8 | 0 | 400 | 0 | 7 |
| 4233 | ワコー | 100,000 | 2.0 | 100,000 | 2.0 | 0 | 150 | 0 | 10 |
| 4629 | 大伸化学 | 100,000 | 2.1 | 100,000 | 2.1 | 0 | 545 | 0 | 9 |
| 4668 | 明光ネットワークジャパン | 80,000 | 1.5 | 80,000 | 1.5 | 0 | 1,890 | 0 | 9 |
| 4783 | 日本コンピュータ・ダイナミクス | 95,000 | 2.5 | 95,000 | 2.5 | 0 | 405 | 0 | 7 |
| 4961 | 日油技研工業 | 45,000 | 0.9 | 45,000 | 0.9 | 0 | 760 | 0 | 9 |
| 5187 | クリエートメディック | 250,000 | 2.5 | 250,000 | 2.5 | 0 | 656 | 0 | 8 |
| 5276 | 石川島建材工業 | 403,000 | 1.9 | 403,000 | 1.9 | 0 | 267 | 0 | 4 |
| 5383 | 三共理化学 | 120,000 | 2.0 | 120,000 | 2.0 | 0 | 715 | 0 | 10 |
| 5820 | 三ツ星 | 230,000 | 3.6 | 230,000 | 3.6 | 0 | 250 | 0 | 8 |
| 5903 | SHINPO | 300,000 | 4.8 | 300,000 | 4.8 | 0 | 380 | 0 | 5 |
| 6321 | 石川島運搬機械 | 400,000 | 1.4 | 400,000 | 1.4 | 0 | 222 | 0 | 3 |
| 6747 | 小糸工業 | 620,000 | 1.4 | 620,000 | 1.4 | 0 | 330 | 0 | 9 |
| 6964 | サンコー | 76,000 | 0.7 | 76,000 | 0.7 | 0 | 525 | 0 | 4 |
| 7291 | 日本ブラスト | 333,000 | 2.3 | 333,000 | 2.3 | 0 | 275 | 0 | 7 |
| 7466 | SPK | 120,000 | 2.1 | 120,000 | 2.1 | 0 | 1,255 | 0 | 5 |
| 7472 | 鳥羽洋行 | 200,000 | 3.7 | 200,000 | 3.7 | 0 | 1,130 | 0 | 5 |
| 7542 | ビスケーホールディングス | 320,000 | 5.3 | 320,000 | 5.3 | 0 | 370 | 0 | 7 |
| 7770 | ミヨタ | 70,000 | 0.6 | 70,000 | 0.6 | 0 | 1,000 | 0 | 9 |
| 7889 | 桑山 | 220,000 | 2.1 | 220,000 | 2.1 | 0 | 545 | 0 | 10 |
| 7949 | 小松ウオール | 280,000 | 2.5 | 280,000 | 2.5 | 0 | 1,460 | 0 | 7 |
| 8744 | 日本ユニコム | 140,000 | 1.0 | 140,000 | 1.0 | 0 | 1,010 | 0 | 9 |
| 9630 | アップ | 200,000 | 2.3 | 200,000 | 2.3 | 0 | 601 | 0 | 5 |
| 9663 | ナガワ | 820,000 | 4.9 | 820,000 | 4.9 | 0 | 530 | 0 | 6 |
| 9698 | クレオ | 110,000 | 1.8 | 110,000 | 1.8 | 0 | 411 | 0 | 7 |
| 9730 | ワオコーポレーション | 130,000 | 1.5 | 130,000 | 1.5 | 0 | 220 | 0 | 7 |
| 9781 | 石川島汎用サービス | 121,000 | 1.9 | 121,000 | 1.9 | 0 | 479 | 0 | 5 |
| 9795 | ステップ | 130,000 | 3.3 | 130,000 | 3.3 | 0 | 1,210 | 0 | 5 |
| 9838 | トラベラー | 160,000 | 2.4 | 160,000 | 2.4 | 0 | 235 | 0 | 10 |
| 9882 | イエローハット | 500,000 | 1.9 | 500,000 | 1.9 | 0 | 915 | 0 | 7 |
| 9908 | 日本電計 | 164,000 | 3.0 | 164,000 | 3.0 | 0 | 540 | 0 | 4 |
| 9932 | 杉本商事 | 250,000 | 2.4 | 250,000 | 2.4 | 0 | 642 | 0 | 9 |
| 7859 | アルメディオ | 90,000 | 1.7 | 80,000 | 1.5 | -10,000 | 1,210 | -12,100,000 | 9 |
| 8624 | いちよし証券 | 1,400,000 | 2.7 | 1,360,000 | 2.6 | -40,000 | 444 | -17,760,000 | 7 |
| 1810 | 松井建設 | 1,000,000 | 3.5 | 894,000 | 3.2 | -106,000 | 309 | -32,754,000 | 4 |
| 1770 | 藤田エンジニアリグ | 160,000 | 1.3 | -160,000 | 381 | -60,960,000 | |||
| 7435 | ナ・デックス | 130000 | 1.3 | -130,000 | 565 | -73,450,000 | |||
| 9844 | ユーエスシー | 250,000 | 2.4 | 200,000 | 1.9 | -50,000 | 2,370 | -118,500,000 | 9 |
| 1766 | 東建コーポレーション | 70,000 | 1.1 | -70,000 | 3,840 | -268,800,000 | |||
| 1,538,835,000 | |||||||||
◆竹田和平さんについては◆
◆◆最近、多くの本が出版されています◆◆
（参考）｢竹田和平の強運学｣
（参考）｢
日本一の大投資家が語る大貧民ゲームの勝ち抜け方｣
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