■合併銘柄のINDEX買いの研究5■
| 会社分割東急建設の行方 |
虎年の獅子座さんにTOPIX買いの予定を教えてもらった東急建設は、19日に大幅高でした（感謝感激です）。 さて、会社分割という未知の新テーマに対し、分析を行うのが、このホームページの使命でしょう。
| 分割会社 | 承継会社 | |
|---|---|---|
| 日付 | 旧東急建設（TCプロパティーズ） | TCホールディングス（新東急建設 ） |
| 4月10日 | 承継会社TCホールディングズ設立 (９月1日、発行済み株式数７４１０６万株) | |
| 9月24日 | 東証の取り引き最終日 （TOPIX売り3140万株？） | |
| 9月25日 | 上場廃止 | |
| 9月30日 | 旧東急建設の株主に対して1株当たり0.25株の新東急建設株（合計19625万株）が割り当てられる | |
| 10月1日 | TCプロパティーズに社名変更 （不動産事業が残る） | （新）東急建設に社名変更し、東証一部上場。 （建設事業を承継） 株主割り当て分19625万株に相当するTOPIX買い（780万株？） |
| 11月4日 | 旧株主分74106万株に相当するTOPIX買い（2960万株） | |
旧東急建設は承継会社・TCホールデングス（９月1日の発行済み株式数７４１０６万株、受け皿会社で事業は行っていない）に建設事業を移します。
10月1日、TCホールデングは新東急建設に社名変更し、東証一部に上場します。
同社の2005年３月期の売上げ計画は2619億円、営業利益は111億円です。
旧東急建設の残された部分は、不動産部門です。旧東急建設は、９月25日から上場廃止となり、10月1日、TCプロパティ-ズ（非上場・不動産事業）に社名変更します。
同社は、資産を売却して、借金を返すことが目標のようです。株主としては、あまりメリットがない会社のようです。
以上が予備知識で、これからが本題です。
９月30日の旧東急建設の株主に対して、1株当たり新東急建設株が0.25株が割り当てられます。
この数量は
新東急建設（TCホールディングス）には、もともと74106万株の株主（東急電鉄やフェニックスキャピタルなど）が存在しますので、事業価値が４.７８倍に希釈されたと考えられるかもしれません。
この会社の適正株価は、同規模の建設会社の時価総額を発行済株数93731万株で割り算すれば、見当はつくかもしれません。
権利落ち前の旧東急建設の株主（1株）は、新東急建設（0.25株）とTCプロパティ-ズ（1株）の両方の株主になってしまいます。
９月24日の旧東急建設の取り引き最終日は、TOPIX売りの日です。 上場廃止、再上場の場合には、ジンベイザメは売り買いを省略する場合が多いという実績がありますが、売りケースも考えられます。
24日(取引最終日）は引けは、注目です。(注）
権利落ち前に、買いたい人は、ここがチャンスかもしれません。
１0月1日(上場日）、新東急建設の初値がいくらになるか？
この辺が今回の一番の謎であり、注目点です。
理屈の上では、次の算式がなりたたちますが、皆目見当がつきません。
上場日には、24日のTOPIX売りの実績の25％の数量の買いが入ります。
そして、11月4日・・
夢のTOPIX買いは、確実に訪れます。
しかし、需給にのみ心を奪われ、この会社の適正株価を忘れてはいけません。
◆◆大株主の売りに特に注意しましょう。◆◆
◆◆本件は、バブルとその崩壊。◆◆
◆◆ババ抜きゲームであることをお忘れなく。◆◆
◆◆
内容に間違いを発見された方は、掲示板かメールでご教授ください。◆◆
| 5日連続ストップ高したSBI |
「いまさら、何を書いてるの」と怒られそうですが、５連続ストップ高したソフトバンクインベストメント（以下SBIと略す）とイートレードの合併（6月2日）について、まとめておきます。
合併条件は次のとおりでした。
| 会社名 | 発行済み株数① | 合併比率② | ①×② | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 存続会社 | SBI | 東証1部 | 336,000 | 1 | 336,000 |
| 被合併会社 | イートレード | NH | 664,000 | 0.63 | 418,320 |
増加する株数（イートレード分）は、存続会社SBIの当初の発行済株数より、多いのが分かります。
イートレードの取引は、５月26日が最終日、新株券が売却可能になるのは、６月2日です。
つまり、５月30日のTOPIX買いには、売却できないのです。確かに合併銘柄としては、最高の条件でした。
さて、SBIの株価の動きです。| 日付 | 始値 | 高値 | 安値 | 終値 | 出来高 | 2003年5月22日 | 52,000 | 54,200 | 52,000 | 53,600 | 2,213 | 2003年5月23日 | 55,000 | 55,500 | 53,600 | 54,000 | 2,105 | 2003年5月26日 | イートレード取引最終日 | 54,000 | 54,400 | 53,000 | 53,800 | 1,607 | 2003年5月27日 | 53,100 | 53,700 | 51,500 | 51,700 | 1,374 | 2003年5月28日 | 52,200 | 52,800 | 51,500 | 52,000 | 1,916 | 2003年5月29日 | 53,000 | 57,000 | 53,000 | 57,000 | 3,122 | 2003年5月30日 | TOPIX買い | 62,000 | 62,000 | 61,000 | 62,000 | 5,777(1.38%) | 2003年6月2日 | 合併日 イートレード分の取引が可能に | 67,000 | 67,000 | 66,500 | 67,000 | 5,535(1.32%) | 2003年6月3日 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 577(0.14%) | 2003年6月4日 | 82,000 | 82,000 | 73,500 | 76,000 | 17,708 | 2003年6月5日 | 75,000 | 79,000 | 74,000 | 76,000 | 4,132 | 2003年6月6日 | 76,000 | 78,200 | 73,300 | 74,800 | 2,860 |
|---|
５万円以上7万円未満の株価のストップ幅が5,000円と小さかったことも、今回の暴騰劇に影響を与えていると思います。 ５月29日、まだTOPIX買いの前日にもかかわらず、ストップ高が開始されます。
30日（TOPIX買いの日）のストップ高は、予想どおり。
TOPIXの計算値は62,000円に決定されますが、気の毒なジンベイザメは、増加株数の1.38％しか買えませんでした。
「６月2日には、イートレード分が売却可能になるので、供給過剰になるのでは？」と私は予測していました。 ところが、人気が高まり売り惜しみにより、この日もストップ高。またもやジンベイザメは、1.32％しか買えません。
翌６月3日、コバンザメ以外の場違い筋の買いが入ったのでしょうか？
比例配分で、577株（0.14％）しか出来ません。トラッキングエラーは、膨大な金額となります。
私には、この日の人気が理解できません。
６月4日、82,000円の寄り付きストップ高が、天井でした。
◆◆６月と8月の昇格銘柄に心を奪われていた私は、儲け損ねました。◆◆
◆◆
こんなことが、あるのですね。◆◆
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AOCのTOPIX買いと 原油先物価格 |
まず、AOCの株価の推移です。以前にご紹介したとおり、3月19日には、富士石油分のTOPIX買いが予測されていました。
| 日付 | 始値 | 高値 | 安値 | 終値 | 出来高 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2003年3月4日 | 509 | 514 | 502 | 503 | 44,700 | |
| 2003年3月5日 | 501 | 512 | 501 | 511 | 44,800 | |
| 2003年3月6日 | 520 | 527 | 513 | 520 | 87,600 | |
| 2003年3月7日 | 520 | 524 | 516 | 516 | 44,400 | |
| 2003年3月10日 | 500 | 520 | 500 | 510 | 68,900 | |
| 2003年3月11日 | 510 | 545 | 510 | 545 | 133,100 | |
| 2003年3月12日 | 原油先物（11日）36.72ドル | 545 | 565 | 535 | 550 | 122,300 |
| 2003年3月13日 | 原油先物（12日）37.83ドル | 544 | 550 | 540 | 550 | 76,400 |
| 2003年3月14日 | 550 | 577 | 546 | 574 | 240,600 | |
| 2003年3月17日 | 579 | 600 | 575 | 599 | 294,700 | |
| 2003年3月18日 | 600 | 603 | 566 | 575 | 352,700 | |
| 2003年3月19日 | TOPIX買いの日＝ブッシュ宣戦布告直後 | 576 | 590 | 560 | 573 | 638,100 |
| 2003年3月20日 | 富士石油分追加上場日 | 563 | 571 | 545 | 556 | 259,700 |
さて、AOCの株価の動きを理解するために、NYMEX（WTI)原油先物価格（期近限月）の値動きを調べて見ました。 WTI価格は、3月11日に36.72ドルをつけた後、3月12日には、37.83ドルまで、上昇しました。
日本の市場に反映されるのは、一日遅れです。先回り買いと原油価格上昇の相乗効果で、AOCの株価は上昇します。
14～17日、原油価格は穏やかに下降傾向をたどりますが、先回り買いが活発化して、株価は堅調に推移します。 そして、18日600円で寄りついた株価は、賢明な人たちの売りで、終値は575円（-24）に値下がりします。
彼らは、何故売ったか？
理由は、明らかです。
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18日、ブッシュ大統領は対イラク「宣戦布告」を発表します。 |
翌19日は、TOPIX買いの日でしたが、株価は上昇することなく終了します。
AOCのTOPIX買いの日
コバンザメにとっては、戦争が始まったタイミングが不運でした。
3月19日（市場終了後）には、WTI価格は、3ヶ月ぶりに30ドルを割り込み29.88ドルまで急落します。
◆◆翌日まで、取引を持ち越したコバンザメには、◆◆
◆◆更なる株価下落が待っていました。◆◆
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8000円割れの日上がった 「みずほアセット信託銀行」 |
今日は２０年ぶりで、日経平均は一時7000円台をつけました。 私の持ち株も悲惨です。
唯一の例外は、本日の東証一部値上がり率トップ（19.64％）の「みずほアセット信託」です。
何故上がったか？
ご存知の方は、多いでしょう。
被合併会社・みずほ信託、1株に対して、存続会社みずほアセット信託、1031株が割り当てられます。 みずほ信託の普通株数は204万株なので、21億324万株が新たに発行されることになります。 新規に発行される株は、みずほホールディングが株主なので、流通しません。
11日のTOPIX買いは、新規発行株数に3％をかけて計算すると6,300万株に達します。 みずほATの現在の発行済株数は、2,921,515千株なので、この内の2.16％が買われることになります。
今日は、先回り買いで人気化して、終値は６７円（+11円）、19,168,000株の出来高でした。
明日も上がるといいですね。
◆◆明日と明後日、出張で休みます。◆◆
◆◆
今夜注文を出して、指値・引成で、前場に売るしかありませんね。◆◆
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取引最終日に何故上がる？ (三つの疑問） |
足利銀行（東証一部）と北関東リース（非上場）は、株式移転により完全子会社となります。 共同持ち株会社・あしぎんフィナンシャルグループが3月11日に誕生します。3月4日は、足利銀行の取り引き最終日でした。
私の予測は、次の通りでした。
しかし、足利銀行の取り引き最終日は、以下のとおり。見事な怒涛の上げです。
足利銀行の取引最終日
一体何故でしょうか？
北関東リース分の買いが前倒された気もしますが、よく分かりません。ルールが変わったのでしょうか？
さて、二件目。今日（3月5日）は、みずほホールディングの取り引き最終日です。
4日間の取引停止の後、3月12日からは、みずほフィナンシャルグループ(13日に日経平均に採用）に生まれ変わります。
今日のみずほホールディングは、約1万株の 日経平均の除外売りが大引に予測されていました。
私は、TOPIX売りも少しは期待できると予測して、大引に待ち伏せ、安い株価で買い指値していました。
しかし、結果は、またもや怒涛の上げです。
みずほホールディングの取引最終日
いったい何故でしょう？
日経平均除外売りの規模は小さいので、もっと巨大な買いに呑み込まれただけのようにも見えますが・・・
以上は、個人的には実害がないのですが、最後にもう一つ。
3月10日、大庄（東証1部、8月決算）と榮太郎（JASDAQ、3月決算）が合併します。 榮太郎の取引最終日は、3月3日ですが、大庄は継続して取引可能です。
非上場の榮太郎分のTOPIX買いが合併前日の7日に期待できると私は思いました。
少し不安なのは、榮太郎分は新株として、10日から上場されることです。 大庄の決算期末（8月31日）まで、新株と旧株とは、別の銘柄として扱われるのです。 これは、次回の配当の期間計算が9日分異なるための措置だと思います。
TOPIX買いの日は、8月末という説もあるようです。どちらが、正しいか？
◆◆大変恐縮ですが、以上について情報をお持ちの方は、◆◆
◆◆ メールか掲示板で教えてください。◆◆
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取引最終日に何故上がる？ (掲示板投稿から） |
このホームページの特徴は、なるべく情報開示を行ったことでしょう。
反対に疑問点を提示すると喫茶掲示板で、詳しい方が教えてくれます。
双方向の情報交換が強みです。
三つの疑問についても、二つについては、素晴らしい回答が得られました。
まず、みずほHDが取引最終日の引けに暴騰した件です。
兜町の住人・窓際さんから、次の分析がありました。
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投稿者：窓際 投稿日： 03/05 Wed 21:00:06 みずほ、売りがあるのはあったと思います。（でも理論値よりは 少ない気もしますが） 僕なりに考えた（って言うかこうなるのは三井住友の時の経験から ある程度予想されていた）理由たち。 １空売り規制の影響で大引けオーダー（ざら場に自己で先に空売り
引け後場外で顧客と受け渡し）がなくなったので大引けにかけて値段を
付けに行く暴力的なうりが少なくなった。 ただ皆さんが指摘されているように、単純に指数運用者の一旦外す売りが
少なかった可能性も強い気もします（出来高が予想外に少なかったから） |
Yahooのニュースでは、次のとおり解説されました。
「除外売りは、確かにあったが、先回り売りの買戻しが圧倒した」というところでしょうか。
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５日の取引をもって上場廃止となるみずほホールディングス <8305> が前日比7000円（6.67％）高の終値11万2000円で大幅続伸となると同時に高値引けで取引を締めくくった。 同銘柄に関してはグループ再編に伴い５日の取引をもって一旦、東証上場廃止。12日に改めてみずほＦＧ <8411> として東証に再上場する予定となっており、当初は株価指数に連動した裁定ポジションを維持するために業者による売り圧力が強まるのではないか、といった観測も強かったが、実際は事前に売りを見込んでいた売り方の買い戻しが優勢となったことが最終取引日での高値引けにつながったようだ。 尚、今日の主な手口は買いがゴールドマン、ドイツ銀証券、ＣＳＦＢ、インドスエズ、売りがドイツ銀証券、ＢＮＰパリバ、大和ＳＭＢＣ、ＵＢＳなど売り買い共に外資系証券が上位を占めた。（テクノバーン） [3月5日21時9分更新] |
次に大庄のTOPIX買いの日についてです。
夜遅い時刻、Juneさんから、貴重な投稿がありました。
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投稿者：June 投稿日： 03/06 Thu 03:10:15 [ID:kelBrCz9EB2] いつも楽しく拝見させていただいてます。以前、一度だけ別な名前で投稿させていただき
ました。その時のパスワードを忘れてしまったので… |
この投稿は、相場に影響を与えた可能性があります。翌朝（6日）の大庄は、一時1017円まで買われました。
6日市場終了後に、コバンザメ投資家として著名な福寿草さんから、東証に確認した結果についての投稿がありました。
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投稿者：福寿草 投稿日： 03/06 Thu 17:45:48 [ID:jlDa9St0hVQ] 昨夜のうちにJuneさんが投稿されているとおり、
TOPIX買いは7日(金)で間違いなさそうです。 東証の規定によると、合併の場合、 |
さて、7日の一日チャートです。
大庄の合併前日の株価
引け近くに買いが入ったのは、間違いありません。
◆◆この日の出来高は、87,400株で、終値は996円（-2円）です。◆◆
◆◆
まだ、6万株ほど買い残しているようです。◆◆
◆◆週明けジンベイザメが、素直に買ってくるかどうか？◆◆
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